A股白酒上市公司年報(bào)出爐：茅臺(tái)營(yíng)收凈利再居第一，行業(yè)面臨去庫(kù)存壓力

【大河財(cái)立方 記者 王磊彬】4月28日，隨著A股上市公司2022年年報(bào)悉數(shù)披露完畢，20家白酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況也浮出水面。

2022年，20家A股白酒上市公司克服疫情、消費(fèi)下行等不利因素影響，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3528.87億元，比2021年增長(zhǎng)15.23%，凈利潤(rùn)1305.1億元，增長(zhǎng)20.33%。

(資料圖片僅供參考)

茅臺(tái)股份、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)7家企業(yè)營(yíng)收過(guò)百億元，其中，貴州茅臺(tái)以1241億元的營(yíng)收，位居中國(guó)白酒營(yíng)收榜第一名，也是中國(guó)A股白酒上市公司中唯一一家營(yíng)收超千億的企業(yè)。

A股20家白酒上市公司中，僅有金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)兩家企業(yè)虧損，虧損金額分別為1.87億元、6.73億元。

貴州茅臺(tái)營(yíng)收、凈利潤(rùn)再居第一

金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)兩家酒企虧損

白酒作為與消費(fèi)息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，側(cè)面體現(xiàn)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮程度。而20家A股白酒上市公司，就像是白酒行業(yè)的晴雨表，反映著中國(guó)白酒行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)963家，較上年減少2家；白酒產(chǎn)量671.24萬(wàn)千升，同比下降5.58%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6626.45億元，同比增長(zhǎng)9.64%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2201.72億元，同比增長(zhǎng)29.36%。

就上市公司而言，2022年20家A股白酒上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3528.87億元，比2021年增長(zhǎng)15.23％；凈利潤(rùn)1305.1億元，增長(zhǎng)20.33%。

從這兩組數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)白酒行業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)表現(xiàn)出的韌性與潛力。

20家白酒企業(yè)中，茅臺(tái)股份、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)7家企業(yè)營(yíng)收過(guò)百億元，營(yíng)收共計(jì)3079.02億元，占營(yíng)收總量的87.25%；7家企業(yè)凈利潤(rùn)1197.16億元，占凈利潤(rùn)總和的91.73%。其中，貴州茅臺(tái)以1241億元的營(yíng)收、627.16億元的凈利潤(rùn)，位居20家白酒企業(yè)之首，也是20家A股白酒上市企業(yè)中甚至整個(gè)中國(guó)白酒行業(yè)中唯一一個(gè)營(yíng)收超千億的企業(yè)。其次為五糧液，營(yíng)業(yè)收入739.69億元、凈利潤(rùn)266.9億元。

值得一提的是，順鑫農(nóng)業(yè)，這家以白酒、養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工、房地產(chǎn)為主業(yè)的上市公司，雖然營(yíng)業(yè)收入116.78億元，但是凈利潤(rùn)卻虧損6.73億元，系20家白酒上市公司中虧損最多的企業(yè)。

順鑫農(nóng)業(yè)表示，2022年白酒消費(fèi)場(chǎng)景減少，尤其是對(duì)中低端白酒產(chǎn)品影響甚巨，導(dǎo)致白酒消費(fèi)頻次被動(dòng)減少。其高檔酒營(yíng)收6.73億元，中檔酒營(yíng)收13.56億元，低檔酒營(yíng)收60.79億元，因此，順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)下滑在所難免。

此外，2022年另一家虧損的A股白酒上市企業(yè)為金種子酒，營(yíng)業(yè)收入為11.86億元，同比下降2.1%，凈利潤(rùn)虧損1.87億元，同比下降12.45%。

13家企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比下降

多與業(yè)績(jī)下滑、經(jīng)營(yíng)不佳有關(guān)

白酒是一個(gè)大眾消費(fèi)行業(yè)，每天、每月都會(huì)有進(jìn)賬與支出，并形成了企業(yè)的現(xiàn)金流。

在白酒上市公司中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為正數(shù)，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比重越大，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，主業(yè)經(jīng)營(yíng)能越強(qiáng)，支付能力越有保證。

在20家白酒上市公司中，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、今世緣等11家企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在10億元以上。其中，數(shù)量現(xiàn)金流數(shù)量最多的是貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒，現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為367億元、244.3億元、103.1億元。

20家白酒上市公司中，天佑德酒、伊力特、金種子酒3家企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，分別為-334萬(wàn)元、-1.5億元、-4.62億元。

據(jù)了解，金種子酒位于黃淮區(qū)域核心白酒產(chǎn)區(qū)，是徽酒四朵金花之一，近年來(lái)由于品牌、營(yíng)銷、渠道等多方面原因，經(jīng)營(yíng)效益不佳。2020年~2022年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)數(shù)，而且金額越來(lái)越大。

對(duì)此，金種子酒表示，2022 年下半年以來(lái)，公司完成國(guó)企改革實(shí)現(xiàn)央地合作，牽手華潤(rùn)，引入職業(yè)經(jīng)理人，聘請(qǐng)專業(yè)公司等對(duì)公司進(jìn)行了多方位的變革和重塑，包括但不限于品牌、組織等各方面，目前改革工作仍在持續(xù)推進(jìn)中。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，2022年，20家白酒上市公司中，13家企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降，下降幅度從1.26%~249.65%不等。其中，伊力特下降的幅度最大。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降的原因，伊力特在年報(bào)里表示：一是本期市場(chǎng)銷量下滑，造成銷售商品收到的現(xiàn)金減少，二是購(gòu)買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少，三是因營(yíng)業(yè)收入及應(yīng)納稅所得額等下降，本期支付各項(xiàng)稅費(fèi)同比減少，四是公司漲薪，本期支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金同比增加。

17家白酒企業(yè)毛利率在60%以上

僅3家企業(yè)毛利率低于50%

對(duì)于白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)，毛利率就是用售價(jià)減去成本的差值。毛利率的高低，是一個(gè)白酒上市公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的體現(xiàn)，毛利率越高，代表著白酒企業(yè)的收入越大，競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，17家白酒企業(yè)毛利率在60%以上，包括金種子酒、酒鬼酒、金徽酒、水井坊等。其中，毛利率最高的當(dāng)屬貴州茅臺(tái)，其毛利率為92%；而洋河股份、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒毛利率均超過(guò)80%。

20家白酒上市公司中，僅有伊力特、順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒毛利率低于50%，最低的為金種子酒，毛利率為38.81%。

金種子酒2022年度白酒產(chǎn)品總營(yíng)收6.85億元，同比減少7.23%。毛利率為38.81%，同比上年下滑3.24%。

值得注意的是，20家白酒上市公司中，15家企業(yè)的毛利率與上年同期相比增加，金種子酒、伊力特、洋河股份、舍得酒業(yè)、酒鬼酒5家企業(yè)毛利率與上年同期相比有所下降。

此外，作為白酒行業(yè)的后起之秀，巖石股份2022年酒類銷售收入增長(zhǎng)到約10.87億元，在總營(yíng)收中占比已高達(dá)99.56%。其中，毛利率更高的醬酒業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，為巖石股份的整體盈利水平提升做出了突出貢獻(xiàn)——酒類銷售毛利率為67.29%，增長(zhǎng)4.43個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)普遍面臨去庫(kù)存壓力

19家企業(yè)存貨較上年同期增長(zhǎng)

在消費(fèi)場(chǎng)景、宴席市場(chǎng)均受到?jīng)_擊的2022年，在白酒行業(yè)迅猛競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)頭下，2022年白酒行業(yè)普遍庫(kù)存增長(zhǎng)。

2022年，20家A股白酒上市公司總存貨1328.33億元，貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液存貨位于前三，貴州茅臺(tái)存貨388.24億元，較上年同期增長(zhǎng)16.26%；洋河股份存貨177.3億元，較上年同期增長(zhǎng)1.31%；五糧液存貨159.8億元，較上年同期增加0.13%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，20家白酒上市公司中，有19家企業(yè)存貨較上年同期增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度從4.55%~35.22%不等，行業(yè)普遍面臨去庫(kù)存壓力。其中，瀘州老窖、巖石股份、老白干酒、貢井貢酒、舍得酒業(yè)、今世緣、伊力特7家企業(yè)存貨增長(zhǎng)20%以上。

根據(jù)白酒企業(yè)公布的一季度報(bào)告，不少酒企交出一份差強(qiáng)人意的成績(jī)單。以酒鬼酒為例，酒鬼酒今年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.65億元、凈利潤(rùn)為3億元，同比下滑約四成。對(duì)此，酒鬼酒方面表示，一季度同比下滑一方面是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較高，另一方面也有公司主動(dòng)進(jìn)行策略調(diào)整的因素。

此外，水井坊最新發(fā)布的一季報(bào)顯示，主營(yíng)收入8.53億元，同比下降39.69%；歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比下降56.02%；老白干一季度營(yíng)業(yè)收入10.03億元，同比增長(zhǎng)10.43%；歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比減少61.51%。

從各家企業(yè)一季報(bào)可以看出，2023年，去庫(kù)存仍是白酒企業(yè)面臨首要問(wèn)題。

白酒企業(yè)集中化、品牌化、高端化趨勢(shì)加劇

多家企業(yè)加碼中高端市場(chǎng)

根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，近年以來(lái)白酒行業(yè)產(chǎn)能、規(guī)上白酒企業(yè)數(shù)量不斷下降，行業(yè)進(jìn)入存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)階段。另?yè)?jù)中國(guó)酒業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告，2019年-2022年，我國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度逐年增長(zhǎng)，馬太效應(yīng)愈演愈烈。

白酒行業(yè)“量減價(jià)升”、“結(jié)構(gòu)化升級(jí)”特征突出，高端、次高端及區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌發(fā)展優(yōu)勢(shì)明顯，集中化、品牌化、高端化趨勢(shì)進(jìn)一步凸顯，白酒行業(yè)發(fā)展在激烈競(jìng)爭(zhēng)中呈穩(wěn)健上升態(tài)勢(shì)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022 年我國(guó)白酒產(chǎn)量 671.2 萬(wàn)千升，同比下降 5.6%，延續(xù)近年白酒產(chǎn)量下降趨勢(shì)，同時(shí)在報(bào)告期內(nèi)頭部酒企增產(chǎn)擴(kuò)能，表明白酒市場(chǎng)仍處于擠壓式增長(zhǎng)狀態(tài)，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能不斷向頭部酒企集中。

整體上看，一線白酒企業(yè)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，二三線白酒企業(yè)分化較為明顯。

基于此，順鑫農(nóng)業(yè)表示，公司積極開發(fā)多個(gè)產(chǎn)品序列，覆蓋中高端市場(chǎng)，不斷提升品牌溢價(jià)能力。未來(lái)，牛欄山將繼續(xù)占據(jù)差異化品類優(yōu)勢(shì)的先機(jī)，通過(guò)專業(yè)細(xì)分，營(yíng)銷切割，發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷提升消費(fèi)者認(rèn)可度和滿意度。

而酒鬼酒也表示，公司采取差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，以兼香型口子窖系列白酒為核心，建設(shè)高端白酒品牌，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，引領(lǐng)兼香型白酒行業(yè)，成為兼香型白酒領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，并爭(zhēng)取成為國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)第一集團(tuán)成員。

業(yè)內(nèi)指出，未來(lái)白酒行業(yè)向頭部酒企集中的趨勢(shì)仍將延續(xù)，在存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，具有品牌力、產(chǎn)品力、渠道力及順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)的酒企會(huì)從新一輪競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

責(zé)編:陳玉堯 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉