4月央行MLF續作“價穩量增”，專家：LPR報價下調可能性較小

【大河財立方 記者 楊薩】4月17日，央行開展1700億元MLF操作，本月MLF到期量為1500億元；本月MLF操作利率為2.75%，與上月持平。

分析人士普遍認為，4月MLF延續加量續作，有助于控制市場利率上行勢頭，引導實體經濟融資成本穩中有降，符合市場預期。同時也意味著銀行體系需要較大規模補充中長期流動性，是近期MLF持續加量續作，以及3月全面降準落地的主要原因。

4月央行MLF少量超額續做，繼續為經濟復蘇提供有力支持

【資料圖】

4月17日，央行官網發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2023年4月17日人民銀行開展1700億元中期借貸便利（MLF）操作和200億元公開市場逆回購操作。

對此，東方金誠分析師王青認為，4月MLF延續加量續作，符合市場預期。年初以來信貸持續強勁增長，銀行體系補充中長期流動性需求增加。與此同時，MLF加量續作也有助于控制市場利率上行勢頭，引導實體經濟融資成本穩中有降。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，央行MLF、逆回購續作實現長短期資金凈投放，向市場釋放央行保持政策整體穩定性和連續性，保持市場流動性合理充裕，穩健貨幣政策繼續為經濟提供有力支持的信號，以穩定市場預期。

大河財立方記者注意到，4月央行MLF續作“價穩量增”，但MLF資金凈投放量較前兩個月有所收斂。

對此，周茂華稱，這預示央行對政策有所微調，主要原因有兩方面：一是此前公布數據顯示，國內延續穩步復蘇態勢，3月社融、信貸數據超預期，供需兩旺，反映目前國內市場整體利率處于合理水平。此外，M2同比維持12.7%的增速，目前國內貨幣與信貸總量保持適度寬松水平，央行短期進一步加碼政策并不迫切；二是國內經濟恢復+政策靠前發力，接下來央行需要關注政策對內需復蘇的傳導，合理調節信貸投放節奏，防范潛在資金脫實向虛風險，提升政策支持精準與質效。

此前，中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第一季度例會中提到，進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節奏平穩，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

MLF利率延續穩定態勢，LPR報價下調可能性較小

自2022年8月以來，MLF操作利率已經連續9個月保持同一水平，LPR是否也將持續保持不變？

“ 一般來說，LPR調降需要滿足銀行存款成本穩中有降，實體經濟信貸需求前景明顯趨弱，或MLF利率錨調節等條件?！敝苊A認為，4月LPR調降概率低，主要是MLF利率維持不變，3月金融數據延續強勁表現，信貸供需兩旺，反映市場利率整體處于合理水平；銀行本身凈息差壓力較大；國內經濟穩步復蘇，房地產呈現企穩回暖態勢等。這些都降低銀行下調LPR利率動力。

王青表示，當前宏觀經濟恢復勢頭初顯，房地產市場出現積極變化，在MLF利率保持穩定的背景下，4月1年期和5年期以上LPR報價下調的可能性較小。

當前經濟恢復基礎尚不牢固，監管層持續要求，要發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。

“當前銀行凈息差已處于歷史低位，降低或控制銀行各類負債成本是‘推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降’、引導居民房貸利率持續下調的主要驅動力?！蓖跚啾硎?，盡管當前部分地區樓市出現小陽春，但可持續性有待進一步觀察。著眼于推動房地產行業盡快實現軟著陸，監管層仍有可能于后期引導報價行下調5年期以上LPR報價。從利率互換報買價來看，市場預期5年期以上LPR報價有10個基點（0.1個百分點）的下調空間。

責編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉