央行連續兩日開展“地量”逆回購操作 中標利率2.10%

為維護銀行體系流動性合理充裕，央行7月5日以利率招標方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%，數據顯示，周二有1100億元逆回購到期，因此當日凈回籠1070億元。自此，央行連續兩個交易日將逆回購操作維持在30億元“地量級”規模。

對此業內專家表示，央行逆回購投放縮量至30億元，一方面是回收此前為呵護跨月資金面投放的增量流動性，另一方面可能也有適度控制市場杠桿、默許資金面邊際收斂的意思。

市場流動性方面，雖然央行連續兩日開展“地量”逆回購操作，但周二Shibor短端品種仍多數下行。隔夜品種下行5.1bp報1.367%，7天期上行4.5bp報1.669%，14天期下行0.8bp報1.594%，1個月期下行1.8bp報1.86%。

“資金面上，跨過半年末時點后，銀行間市場上周五資金面結束短暫波動回歸常態，主要回購利率大幅回落。”有市場交易員表示，地方債集中發行告一段落，且剛剛跨季，月初流動性壓力有限，不過此次半年末央行僅以逆回購投放幫扶，在總量政策期待有限的情況下，市場對于7月資金價格中樞抬升的擔憂仍存。

在中信證券首席經濟學家明明看來，目前來看，經濟恢復態勢較好，央行繼續維持資金市場利率偏離政策利率的必要性降低。復工復產有序推進，制造業景氣度改善明顯，對消費和服務業構成實質性利好。經濟增速或迎來環比改善最快的階段，貨幣政策也將回歸常態。

“在經濟完全恢復之前，貨幣政策難以收緊。央行或開始控制市場利率偏離政策利率的程度，預計7月資金市場利率中樞將小幅上行，DR007可能在1.8%至2.0%的區間震蕩。”明明說。

貨幣政策方面，近日央行貨幣政策委員會召開2022年第二季度例會，會議明確，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能;進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

業內人士認為，30億元的操作規模并非意味著流動性將趨勢性收緊，而更多可能是傳遞未來資金利率將逐步回歸常態的信號。整體看7月資金面缺口可控，但進入8月、9月后需關注是否會出現寬貨幣邊際收斂的拐點。

國泰君安證券固收首席分析師覃漢表示，7月份仍處于存量政策效果的觀察期，在包括失業率、社融、PMI等關鍵指標未有明顯改善跡象前，央行大概率維持流動性總量合理充裕，避免在政策觀察期內給經濟運行帶來新的變量。