朱民：銀行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性錯配問題，全球流動性危機(jī)將持續(xù)蔓延 當(dāng)前頭條

【大河財(cái)立方 記者 陳玉靜】5月6日，2023清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇開幕。本次論壇以“2023全球金融動蕩與經(jīng)濟(jì)展望”為主題，討論金融動蕩背景下的中國與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑與前景，對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中很多關(guān)鍵問題進(jìn)行深入分析，并對未來的全球治理體系改革進(jìn)行展望和探討。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民圍繞世界經(jīng)濟(jì)金融觀察發(fā)表主題演講。

(資料圖)

朱民表示：“我們觀察到第四家銀行（西太平洋銀行）的危機(jī)正在發(fā)生，根本上是銀行市場資產(chǎn)負(fù)債表的錯配，所以很難在短期內(nèi)迅速得到修復(fù)，這個危機(jī)還會持續(xù)，對市場流動性的壓力會繼續(xù)加大，在多大程度上會形成一個金融危機(jī)，變成中小型銀行結(jié)構(gòu)系統(tǒng)危機(jī)的蔓延，或者沖擊整個金融系統(tǒng)，這是2023年需要密切關(guān)注的。”

要求金融機(jī)構(gòu)短時間內(nèi)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表，是很難的事情

朱民表示，硅谷銀行事件本身不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但硅谷銀行的性質(zhì)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楣韫茹y行破產(chǎn)一個很重要的原因是管理不善、監(jiān)管不善，當(dāng)然也和它資產(chǎn)負(fù)債表錯配有關(guān)。錯配很重要的原因就是在利率很低的時候，它持有了很多美國債券，隨著美聯(lián)儲迅速上調(diào)利率，整個資產(chǎn)發(fā)生了很大變化。

在朱民看來，今天一個銀行問題的發(fā)生可以非常快，三天就使一家銀行破產(chǎn)，表明現(xiàn)在在科技和傳媒、傳播的影響下，銀行危機(jī)可以迅速蔓延。這都是需要吸取的教訓(xùn)。

另一個需要關(guān)注的變化是，美聯(lián)儲的流動性風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，老百姓在此影響下將錢取出投入到貨幣基金。而且銀行開始收緊貸款，產(chǎn)生了市場的流動性和企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)問題。

在此背景下，美國CDS利率迅速飆升。“CDS利率的飆升表明整個流動性緊缺對市場產(chǎn)生了很大的壓力，所以這是我們需要予以重視的，還是很重要的一個方面。”朱民表示。

朱民認(rèn)為，這與今天整體金融業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有關(guān)，大的背景首先是全球的央行資產(chǎn)負(fù)債表大擴(kuò)張。2020年這一波的寬松幅度完全不同于2008年，全球十個主要大的央行提到24萬億美元的規(guī)模，這是當(dāng)時4萬億的6倍，這很難想象，就是因?yàn)橐咔榈脑颍掷m(xù)地財(cái)政擴(kuò)張和貨幣化，債券大量發(fā)行，所以金融機(jī)構(gòu)持有的債券大幅增加。資金最終到了金融機(jī)構(gòu)，成為銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。

因?yàn)殚L期的寬松加上供給側(cè)的波動，總需求在寬松政策刺激下產(chǎn)生的通貨膨脹，美聯(lián)儲在一年里加息500基點(diǎn)。朱民認(rèn)為，在此期間，要求金融機(jī)構(gòu)把它在過去那么多年里以零利率買進(jìn)的國債資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整好，是很難的事情。

美國銀行業(yè)危機(jī)如果逐漸延伸，政府救助的敞口會很大

歐央行也是如此，加息非常迅猛，2011年是負(fù)利率，現(xiàn)在則是繼續(xù)加息。“如此短的時間內(nèi)金融機(jī)構(gòu)要調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表，措手不及。你想保留比較多的靈活性，你就會面臨當(dāng)期損失，這對金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行來說，是一個特別大的挑戰(zhàn)和壓力。”朱民表示。

全球流動性都在出現(xiàn)緊張的狀態(tài)，缺口是巨大的。朱民表示，美國銀行業(yè)危機(jī)如果逐漸延伸，政府救助的敞口會很大。

與此同時，主權(quán)債的流動性開始緊張，利差在上升，因?yàn)楣乐档淖兓貓?bào)在急劇下跌。公司債的市場因?yàn)楣蓹?quán)債的持有，產(chǎn)生公司經(jīng)營情況的變化，使得公司債的市場也在變化。

朱民表示，股票市場也開始出現(xiàn)紅顏色，最近紅顏色的現(xiàn)象表明，2010年以來從沒有這么嚴(yán)重的流動性緊張。

“我們觀察到第四家銀行（西太平洋銀行）的危機(jī)正在發(fā)生，根本上是銀行市場資產(chǎn)負(fù)債表的錯配，所以很難在短期內(nèi)迅速得到修復(fù)，這個危機(jī)還會持續(xù)，對市場流動性的壓力會繼續(xù)加大，在多大程度上會形成一個金融危機(jī)，變成中小型銀行結(jié)構(gòu)系統(tǒng)危機(jī)的蔓延，或者沖擊整個金融系統(tǒng)，這是2023年我們需要密切關(guān)注的。”朱民說道。

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