新年基民“養雞”指南：哪些基金能穿越牛熊？

隨著2021年行情收官，權益類基金的年度投資成績單也已出爐。權益類基金收益榜顯示，2021年權益類基金平均收益率達到8.82%，高于上證指數和滬深300指數漲幅，略低于創業板指數。影響基金年度收益的最主要因素是什么？哪些基金能夠穿越牛熊實現中長線的收益？

翻倍與腰斬

取決于站在風口的方向

數據統計顯示，2021年80多只權益類基金收益率超過50%，可以說2021年是基金行業的“業績大年”。與2020年類似，2021年業績領先的基金，多布局于高景氣賽道，包括新能源、國防軍工等。

尤其是站在上風口的新能源題材類基金。新能源主題基金大都實現較好的盈利，前海開源公用事業、前海開源新經濟A兩大新能源類主題基金均錄得翻倍收益。崔宸龍管理的前海開源公用事業和前海開源新經濟，包攬了2021年權益類基金冠亞軍，肖肖與陳金偉共同管理的寶盈優勢產業摘得權益類基金季軍。

相反，一旦站錯了方向，選擇了下風口，基金收益就難逃大幅回撤。比如，受反壟斷等負面消息影響，QDII基金出現較大跌幅的回撤，多只基金跌逾40%，該主題基金在整個2021年表現最差。數據寶統計顯示，QDII基金中的權益類基金，2021年平均下跌1.03%。其中港股及中概股表現較差，是導致部分QDII基金出現較大跌幅回撤的主因。交銀中證海外中國互聯網2021年大跌46.8%，位居跌幅榜首位；易方達中證海外互聯ETF跌幅也超過40%；匯添富香港優勢精選、易方達亞洲精選、銀華工銀南方東英標普中國新經濟行業ETF等多只QDII基金去年收益率均大跌超30%。

牛市與熊市

公募基金業績不靠“賭”

2021年公募基金呈現的一個特點是，2020年的明星基金大都失去了光環，業績出現明顯下滑。在業內人士看來，某個年度業績排名靠前相對容易，但拉長時間來看，要一直表現很穩健，并最終給投資者帶來不菲的投資回報就變得相當困難。事實上，很多名噪一時的明星基金經理，多數經不起市場的“洗禮”，最終成為市場的一顆“流星”。

那么，公募基金的業績是靠“賭”嗎？是憑運氣吃飯嗎？從過往偏股型基金的表現來看，每年排名最靠前和最靠后的基金，基本上都是在行業配置賭對了風口。例如，在此前創業板牛市中，有兩三年時間只要超配TMT板塊，不需要對個股進行深度挖掘，基金業績排名也一定會相當靠前。

然而，面對高波動的A股市場，有一批基金卻始終保持高倉位而實現了穿越牛熊，這正是源于精選優質公司股票，并耐心持有。當大部分投資者頻繁換股之際，一批基金經理的持倉卻是以“年”為周期。實際上，從更長的周期來看，公募主動權益類基金仍以明顯的超額收益，為投資者貢獻了長期不俗的投資回報。以3年為一個周期，國投瑞銀、農銀匯理、匯豐晉信基金旗下都產生了5倍收益的基金。這些基金大都是靈活配置型基金或者股票型基金。

近五年A股市場，市場風格的頻繁切換中，板塊的牛熊也在不斷輪換。持股倉位最高的主動型股票基金，近五年的平均收益率高達139%，偏股混合基金為129%，主動權益類基金、混合型基金的同期平均回報也都超過100%，超額收益非常可觀。其中馮明遠管理的信達澳銀新能源產業收益率高達427%，為近五年的冠軍基金。趙詣的農銀匯理工業，同期回報也超過400%。

如果從更長的10年周期來看，數據顯示，劉鵬管理的交銀先進制造大賺1056.44%，是近10年唯一的10倍基金。鄭巍山管理的銀河創新成長、謝治宇管理的興全合潤等多只基金，也獲得了10年8倍以上的漲幅。

投資與收益

長期持有者回報較高

基金賺錢，但基民不賺錢已經成為基金業的一個痛點。投資者如何走出“基金賺錢，基民不賺錢”的怪圈？為了解決這個“頑疾”，市場各方面都在做各種努力，比如發行“浮動管理費基金”、“不掙錢不收管理費”的基金、基金投資顧問業務試點等等。然而，基金的虧損依然是常態。

天天基金網日前針對基金投資者的一篇調查報告顯示，截至2021年12月28日，53%的基民收益率為負、35%的基民收益率在10%以內、9%的基民收益率在10%至30%之間，只有2%的基民收益率超過了30%。

中國基金報《2020權益類基金個人投資者調研白皮書》調研近6億基民受訪者數據顯示：長期持有者回報較高，持有時間越短，虧損的可能性就越高。單只基金平均持有時間低于半年的受訪者中，虧損人數過半，明顯高于總體38.6%的虧損概率。持有半年以上，超過半數都能獲得盈利，且持有時間越長盈利人數越多。

景順長城基金、富國基金、交銀施羅德基金三家權益類大型基金公司在2021年10月20日聯合發布了《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》。在統計了129只主動權益類基金產品、4682萬客戶及5.65億筆交易數據后，報告從總體盈利情況、客戶投資行為以及基金的風險收益特征等維度進行了系統性梳理和分析。

報告數據顯示，持倉時間越長，投資者平均收益率水平越高，3個月的持倉時間可以說是一道“檻”。其中，持倉時長小于3個月時，平均收益率為負，盈利客戶占比僅為39.10%；超過3個月時，盈利客戶占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由負轉正。當持倉時長由3個月繼續提升時，隨著時間的累積，客戶的平均收益率愈發可觀，客戶盈利人數占比也呈現穩步抬升態勢。

一名基金經理表示，由于普通投資者不恰當的擇時，容易在市場相對高點買入，相對低點賣出，很難獲得基金長周期運作帶來的長期回報。

2021年12月22日，螞蟻基金聯合43家基金公司發布《2021基金經理千次調研報告》。針對虧損，59%的虧損基民認為主要原因是整體市場走勢影響。此外，他們還認為，基金經理投資標的未選對、調倉不及時、未及時止盈、持有時間短、資產配置不均衡、追漲殺跌、交易頻繁也是造成虧損的重要因素。

該報告基于近一年對百余名基金經理進行的累計上千次調研，其結果顯示，75%的股票型基金經理認為2022年A股市場會實現正收益，6成基金經理預計收益區間會在0至10%。其中，科技、制造行業的表現最受期待。對此，基金經理建議投資者應適當“降低收益預期”“樹立中長期持有的心態”“達到投資目標后可以適當止盈”“均衡配置和定投”等。