上市險企高密度回購股份 保險股低估值凸顯配置價值

5月以來，包括中國平安、友邦保險在內的多家上市險企進行了密集股份回購。業內分析人士指出，年內保險股在二級市場表現不佳，上市險企持續多次進行股份回購，或與其股價處于較低位置、估值較低有關。同時，從財報數據來看，險企業績增長承壓，通過股票回購或意圖向市場傳遞信心。

險企高密度回購股份

友邦保險5月20日公告，公司當日回購股份數量為117.66萬股，回購價格區間為78.75港元/股至79.9港元/股，回購金額總計9361.09萬港元。5月以來，友邦保險已進行13次股份回購。其中，5月16日至20日，公司連續五天累計回購667.56萬股股份，斥資5.10億港元。

友邦保險的回購計劃始于3月份，而后在近三個月集中進行了數十次股份回購。據不完全統計，截至5月21日，友邦保險年內累計回購股份數量為7768.96萬股，若以75港元/股計算，年內回購股份金額總計在58.26億港元左右。

3月11日，友邦保險公告顯示，公司計劃在未來三年通過公開市場回購公司普通股股份，向公司股東返還高達100億美元的資本(股份回購計劃)，回購資金將以友邦保險集團的可用資本及現金儲備撥付。友邦保險表示，股份回購計劃下所回購的股份將被注銷。股份回購計劃提升股東回報，同時讓公司保留財務實力，以繼續投資可利用的重大增長機遇。

A股上市險企中國平安的回購股份則將全部用于公司員工持股計劃，公司在5月也進行了多次回購。5月7日至5月13日，中國平安分別公告了5次股份回購情況，一周內累計回購2482.75萬股，斥資11.01億元。

根據中國平安于2021年8月26日召開的第十二屆董事會第四次會議審議通過的《關于審議回購公司股份的議案》，公司擬使用不低于人民幣50億元且不超過人民幣100億元(均包含本數)的自有資金，以不超過人民幣82.56元/股的回購價格回購公司A股股份。公司稱，本次回購股份將全部用于本公司員工持股計劃，包括但不限于本公司股東大會已審議通過的長期服務計劃，本次回購期限為自本次回購方案經本公司董事會審議通過之日起不超過12個月。

此前，中國平安發布公告稱，截至2022年4月30日，中國平安通過集中競價交易方式已累計回購A股股份7776.51萬股，占本公司總股本的比例為0.42541%，已支付的資金總額合計38.99億元(不含交易費用)，最低成交價格為48.18元/股，最高成交價格為51.96元/股。

截至5月21日，中國平安累計回購A股股份10259.26萬股，耗資50億元。至此，中國平安的股份回購已達到其回購方案承諾金額區間的下限。中國平安首席執行官及首席財務官姚波在其2021年業績說明會上表示，在市值管理方面，公司將通過股票回購作為向市場傳遞信心的方式之一。公司股票回購是反映管理層對目前股價低于公司實際內涵價值進行的動作。后續，公司管理層將根據市場具體情況推進，按照要求實現承諾，這也體現出公司對股東負責的態度、對未來發展前景的信心。

保險板塊當前估值處于低位

財報顯示，五大A股上市險企今年一季度歸母凈利潤普遍下滑，歸母凈利潤共計513.61億元，同比下降36.35%。其中新華保險歸母凈利潤同比下降78.68%，降幅最大。多家險企表示，公司歸母凈利潤下滑主要受疫情、高基數和資本市場低迷的多重影響。

多家機構認為，雖然保險業當前遭遇負債、投資兩端承壓，但各險企在積極采取措施實施渠道改革，負債端改善可期。險企短期投資收益承壓，但已在絕對低估值中有所反映。保險行業估值較低，具備長期配置價值。

光大證券發布研報稱，壽險負債端承壓情況未有明顯改善，財險長期向好態勢不變。壽險轉型仍在磨底階段，負債端拐點未至，長期來看股息率相對較有保障，目前行業估值和機構持倉較低，均處于十年底部。在壽險業推進渠道轉型和升級改革的背景下，各上市壽險公司紛紛推出以增額終身壽險為代表的保障型產品，以客戶為導向提供針對性優質服務，未來預計有望回升。財險業車險保費受疫情影響階段性增速放緩，非車保費發展穩中有進。平安證券也認為，從負債端來看，目前主要上市險企人力、新單、新業務價值仍未出現明顯改善，壽險轉型仍在磨底階段。

長城證券研報顯示，保險板塊持股市值下降，但配置比例略有上升的態勢。2022年第一季度，保險板塊持股市值266.69億元，同比下降5.06個百分點，板塊配置比例0.83%，較上期上升0.07個百分點。從非銀金融行業內部配置來看，保險板塊第一季度占比19.11%，較上期上漲3.14個百分點。該機構認為，保險股高股息策略疊加較低估值，凸顯其配置價值，中長期看好估值修復。(□記者 張娟 )