外資增長(zhǎng)開門紅，中美貨幣政策背離無(wú)需過多擔(dān)憂｜立方觀察

□ 丘眉

商務(wù)部2月15日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份全國(guó)實(shí)際使用外資金額1022.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.6%。從近年來(lái)的1月份外資同比增速和規(guī)模看，為近5年來(lái)高點(diǎn)，扭轉(zhuǎn)了近5年來(lái)1月份外資增長(zhǎng)低迷的態(tài)勢(shì)。

這意味著外資增長(zhǎng)開門紅，我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展的基本面沒有改變，還從一個(gè)側(cè)面意味著中美貨幣政策背離無(wú)需過多擔(dān)憂。

2月11日，人民銀行發(fā)布了《2021年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）。市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，《報(bào)告》對(duì)“以我為主”的表述不再放在基調(diào)位置，而只是在匯率部分提及，或許意味著人民銀行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策外溢影響的關(guān)注上升，也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策將掣肘中國(guó)貨幣政策的操作空間。

長(zhǎng)期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)國(guó)際其他國(guó)家影響密切。2021年年底，美聯(lián)儲(chǔ)要退出量化寬松貨幣政策已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。按照以往的做法，一般其他國(guó)家也將不得不跟隨調(diào)整貨幣政策，避免因美元升值帶來(lái)的資本外流。

但是，2021年以來(lái)，人民銀行堅(jiān)持以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭。2021年下半年兩次全面降準(zhǔn)，年底定向和全面下調(diào)政策利率各一次。今年年初，美聯(lián)儲(chǔ)釋放出加速Taper（縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模）和加息的信號(hào)，但在1月17日，人民銀行仍然超預(yù)期同時(shí)下調(diào)了MLF（中期借貸便利）和逆回購(gòu)利率。

一些市場(chǎng)人士因此產(chǎn)生了資本外流、人民幣貶值等擔(dān)憂，并進(jìn)而引發(fā)了對(duì)《報(bào)告》的誤讀。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤對(duì)前述誤讀表示不敢完全茍同，并且認(rèn)為，中美貨幣政策分化加大將是大概率事件，我國(guó)貨幣政策“以我為主”是總基調(diào)，而且，中美貨幣政策錯(cuò)位的負(fù)面影響有限。

人民銀行行長(zhǎng)易綱其實(shí)多次強(qiáng)調(diào)，中國(guó)作為大型開放經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策對(duì)內(nèi)優(yōu)先。1月18日，2021年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，人民銀行亦公開回應(yīng)中美貨幣政策背離帶來(lái)的資本外流或人民幣貶值等沖擊的擔(dān)憂，明確表示，總的看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整對(duì)我國(guó)影響有限。下一步，人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、以我為主。

以上表明，對(duì)于《報(bào)告》中以“以我為主”所處的位置無(wú)需做過多解讀，更不要誤讀。

通過商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)高質(zhì)量吸引外資的趨勢(shì)沒有變。此外，從區(qū)域分布來(lái)看，我國(guó)中部地區(qū)實(shí)際使用外資同比增長(zhǎng)排在第一，高達(dá)46.2%，西部與東部地區(qū)分別增長(zhǎng)42.2%和8.7%。

隨著新冠肺炎疫情的變化，國(guó)際爭(zhēng)奪投資的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，我國(guó)也面臨著人民幣匯率的變動(dòng)、PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）上升等壓力，對(duì)外資流入也會(huì)產(chǎn)生一定的干擾。

盡管如此，我國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控保持全球領(lǐng)先地位的良好基礎(chǔ)，加之中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，釋放出更大的市場(chǎng)潛能，總體而言，外商在華投資總體預(yù)期良好。

責(zé)編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬(wàn)軍偉