80億凈利、超2100家機構調研，3500億醫療器械巨頭股價表現為何不佳？

【大河報·大河財立方】（記者 吳春波）4月21日，醫療器械巨頭邁瑞醫療發布公告，在其4月20日的投資者活動記錄中，有554家機構和1012名人員參與。

在邁瑞醫療往期披露的投資者活動記錄中，這么多的調研參加機構數和人員數都比較罕見。數百家機構大費周章來調研，也意味著邁瑞醫療具備了吸引投資機構的題材或價值。

實際上，邁瑞醫療對機構的吸引力遠不止于此。在此之前，年內來到這家公司調研的機構已經超過1600家，參與人員超過3200名。

但超過2100家機構調研，并未引起市場資金的“興趣”。4月21日，邁瑞醫療股價在此前一日跌近8%的基礎上，再次下跌2.68%，已連續4個交易日下跌。

4月21日下午，大河報·大河財立方記者致電邁瑞醫療證券部，對方表示只接受電子郵件采訪。隨后記者向邁瑞醫療發送采訪郵件，詢問邁瑞醫療是否存在應披露未披露事項，但截至發稿時間，對方仍未回復。

此外，為促使公司股票價格合理回歸，邁瑞醫療曾在2021年下半年和今年1月份兩度啟動回購，但其股價總體下跌的走勢并未明顯扭轉。

2100家機構調研帶不動股價，邁瑞醫療市值蒸發已超千億

今年以來，機構調研上市公司的頻率逐漸增加，而作為醫療器械巨頭，邁瑞醫療年內接待的調研機構數量也明顯高于2021年。

公開數據顯示，2021年1月至3月之間，共有726家機構1518名人員參與邁瑞醫療的投資者關系活動；而在今年同期，參與調研的機構數增至1628家，人員數則增至3210名。

如果加上4月20日的機構調研，年內來到邁瑞醫療調研的機構已達2182家，參與調研人員則達到4222人。

“機構調研表示機構對這家公司感興趣，想要了解更多信息。”資深投行人士王驥躍表示，受密集調研的公司不一定會脫穎而出，但一定是引起了市場的興趣。

與此同時，認為邁瑞醫療有投資價值的，還包括不少券商。近一個月來，已有超過20家券商先后出具研報，確認邁瑞醫療“買入”評級，平均目標價超過400元/股。

以廣發證券為例，該公司4月21日發布研報，維持邁瑞醫療“買入”評級，目標價為447.9元/股。

但與機構調研和券商“買入”評級相反，邁瑞醫療近期股價表現卻明顯“不佳”，最近4個交易日連續下跌。

公開信息顯示，今年以來，邁瑞醫療股價走勢低迷，雖在4月初一度出現上漲行情，但在臨近其2021年年度報告披露時，該公司股價再度出現連續下跌。

截至今年4月21日收盤，邁瑞醫療股價已從去年年底的380.80元/股降至291.66元/股，對應市值蒸發規模超過千億，目前市值規模為3536.21億元。

而在某網站的邁瑞醫療股吧中，有投資者表示：“發那么多研報，市場不認可壓根沒用。”“資金說了算。”

資料顯示，邁瑞醫療成立于1999年，總部位于深圳，系國內領先的高科技醫療設備研發制造商，主要業務覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大領域，致力于提供“一站式”產品和IT解決方案滿足臨床需求。

曾兩度主動出手“護盤”，但止不住基金、北上資金減持步伐

從2021年6月開始，邁瑞醫療股價就已步入下行通道，從480元/股一路跌至8月20日的278元/股，市值蒸發超過2400億元。

當年8月25日，邁瑞醫療開啟“護盤”計劃，擬以自有資金10億元回購公司股份，回購價格不超過400元/股，回購股票將用于實施股權激勵和員工持股計劃。

從后續效果來看，這次回購一度有效阻止了邁瑞醫療股價下跌的步伐，并出現持續兩個月的反彈行情，但邁瑞醫療股價很快再度陷入“拉胯”。

今年1月份，邁瑞醫療決定再次“護盤”，回購資金規模仍為10億元，但與上次“護盤”不同的是，這次回購的股份將依法注銷并減少注冊資本。

邁瑞醫療表示，本次回購股份用于注銷和減少公司注冊資本，有利于維護投資者利益，增強投資者信心，推動公司股票價值的合理回歸。

邁瑞醫療的回購預案于2月10日獲該公司股東大會批準，并于2月23日迅速完成股份回購操作，合計回購股份3249872股。

3月7日，邁瑞醫療發布注銷公告，相關回購股份于3月4日全部注銷完成。

但從后續效果來看，這次回購并未像上次回購那樣立竿見影。3月7日、3月8日和3月9日，邁瑞醫療股價連續3日下跌，并在3月9日跌至277.30元/股的低點。

邁瑞醫療的下跌行情或與機構投資者的大規模減持存在關聯。

大河報·大河財立方記者注意到，今年一季度，機構投資者明顯減少了對邁瑞醫療股份的持股規模。Wind統計數據顯示，截至2021年年底，機構持有邁瑞醫療股份的規模達到10.63億股，其中北上資金持股邁瑞醫療規模達到1.097億股。但是到了今年3月底，機構持有邁瑞醫療股份規模降至約9.56億股，而北上資金持股規模則降至9739.06萬股。

值得注意的是，基金成為一季度“減持”的主力軍。截至2021年底，基金持股邁瑞醫療合計達到約1.65億股，但到今年一季度末，這個數字已減少至8317.02萬股，幾乎腰斬。

邁瑞醫療機構持股變化數據

2021年度及最新一季業績表現不俗，但境外市場收入增長不足1%

與不少上市公司股價下滑多源于“業績變臉”不同，2021年度和今年一季度，邁瑞醫療營收及業績均有不俗的表現。

根據4月20日發布年報數據，2021年度，邁瑞醫療實現營業收入252.7億元，同比增20.18%，實現歸母凈利潤80.02億元，同比增20.19%。

邁瑞醫療表示，主營業務增長主要受益于醫療新基建加速醫療器械市場擴容、國內醫療器械市場國產化進程加速、全球醫療器械市場的持續穩定增長以及公司在研發、生產、營銷等方面的競爭優勢。

值得注意的是，邁瑞醫療的新增營收主要來自境內市場，貢獻業務收入超過152.59億元，較上年同期增37.34%，而來自境外的業務收入約為100億元，較上年同期增0.96%。

對于該公司下一步的發展，邁瑞醫療董事長李西廷在致股東信中表示，在國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局影響下，一方面中國醫療器械產業正在加速實現核心技術自主可控，龍頭企業在全球的競爭優勢顯著增強；另一方面，以邁瑞醫療為代表的龍頭企業也在深入全球市場，加大各地區本土化建設力度，持續強化在當地市場的品牌形象和市場滲透率。

而在2022年一季度，邁瑞醫療實現營收69.43億元、凈利潤21.05億元，同比分別增長20.10%和22.74%。邁瑞醫療表示，凈利潤增速略快于同期收入，主要得益于該營業收入持續穩定增長帶來的規模效應體現，從而對凈利率有所優化。

大河報·大河財立方記者注意到，邁瑞醫療在今年一季度實現經營活動產生的現金流量凈額8.7億元，較上年同期的11.1億元同比減少21.68%。報告期內，該公司購買商品、接受勞務支付的現金達到25.9億元，較2021年的18.6億元增長了近40%。

責編:王時丹 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉