全球今熱點：財政政策如何加力提效

中央經(jīng)濟工作會議提出，積極的財政政策要加力提效。針對當(dāng)前我國經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固的狀況，積極財政政策加力提效要以激勵投資和改善消費環(huán)境為重心，將需求管理與改善供給、提升增長潛力有機結(jié)合，優(yōu)化政策工具組合，在防風(fēng)險的基礎(chǔ)上推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。

新形勢下積極的財政政策加力提效的任務(wù)

(資料圖片)

隨著各地疫情防控政策的調(diào)整，我國的經(jīng)濟社會發(fā)展將進入后疫情時期，疫情沖擊將會減弱，我國經(jīng)濟顯然要出現(xiàn)一波反彈，但這波反彈能否消除疫情之前就已經(jīng)存在的深層問題，取決于我們政策發(fā)力的方向和力度。

中央經(jīng)濟工作會議提出，當(dāng)前我國經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大。需求收縮仍是最為關(guān)鍵的問題，供給沖擊是經(jīng)濟承壓的重要原因，而預(yù)期轉(zhuǎn)弱則是需求收縮和供給沖擊的必然表現(xiàn)。今年以來，盡管我國在擴大內(nèi)需方面采取了一些有力措施，但內(nèi)需不足仍是未來一段時期影響我國經(jīng)濟增長的主要矛盾。

內(nèi)需不足，體現(xiàn)在消費不振和投資疲軟兩個方面。1—11月份，社會消費品零售總額同比下降0.1%，其中11月份下降5.9%。2021年全國居民人均消費支出占人均可支配收入比重為68.6%，仍低于2019年的70.1%。消費不振是當(dāng)前影響經(jīng)濟循環(huán)質(zhì)量和活力不足的重要因素。因此，中央經(jīng)濟工作會議明確提出“要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置”。從投資上來看，1—11月份基礎(chǔ)設(shè)施投資、制造業(yè)投資分別同比增長8.9%和9.3%，有力支撐了經(jīng)濟增長，但固定資產(chǎn)投資總額同比增長只有5.3%，仍處于較低水平。投資，一方面形成凱恩斯邏輯中的即期需求，另一方面形成未來增長的潛力，增加未來的供給，決定經(jīng)濟增長的速度和質(zhì)量，進而決定了人們的收入狀況和消費能力。中央明確提出，充分發(fā)揮消費的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用。擴大內(nèi)需，要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置的同時，發(fā)揮好有效投資的關(guān)鍵作用。發(fā)揮好消費和投資在擴大內(nèi)需中的作用，需要從整體和系統(tǒng)的視角看待二者關(guān)系，不能將其割裂開來，消費能力的提升和消費需求的擴大，在一定程度上依賴于投資的擴大，是投資的結(jié)果。只有將兩者有效結(jié)合起來，才能真正實現(xiàn)擴大內(nèi)需戰(zhàn)略。實際上，這也是把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來的必然要求。

因此，積極財政政策的主要任務(wù)：其一，通過引導(dǎo)和激勵投資，改善預(yù)期，提振市場信心，增加資本積累，激發(fā)市場活力和經(jīng)濟發(fā)展動力，實現(xiàn)中高速的高質(zhì)量增長；其二，通過提升公共服務(wù)水平，改善消費條件，釋放消費需求，提升經(jīng)濟循環(huán)質(zhì)量，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。

積極的財政政策加力提效需要解決兩個問題

“加力”，就是根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化、經(jīng)濟增長潛力和目標，適度增加財政政策的力度，維持合理充沛的總需求；“提效”，就是提升財政資源使用效率和財政支持高質(zhì)量發(fā)展的能力，降低經(jīng)濟運行成本，并防范地方政府債務(wù)風(fēng)險。財政政策加力提效，需要解決“加多大力”和“提效”兩個問題。

“加多大力”，取決于兩個方面。一個是增長的潛力。綜合就業(yè)和勞動力利用、資源和產(chǎn)能利用、物價水平、發(fā)展水平等多維度判斷，未來我國經(jīng)濟增長仍具有較大空間。考慮到今年前三個季度的經(jīng)濟增速為3%，增長基數(shù)較低，未來5年我國經(jīng)濟有潛力有能力實現(xiàn)5.5%—6.5%的增速?？蓢@中央制定的具體增長目標，在對消費、產(chǎn)業(yè)投資、房地產(chǎn)投資等主要指標增速進行合理預(yù)測的基礎(chǔ)上，確定財政政策加力的程度，尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施投資上加力的程度。

另一個是財政政策的空間，其中關(guān)鍵是財政赤字和政府債務(wù)的合理規(guī)模及安全狀況。財政赤字和政府債務(wù)問題的實質(zhì)是增長與風(fēng)險的平衡問題。雖然過多的政府債務(wù)，易引發(fā)債務(wù)風(fēng)險，但決定債務(wù)風(fēng)險的主要原因在于財政赤字和債務(wù)的性質(zhì)，以及債務(wù)資金的使用效率。只要債務(wù)資金的使用能夠使經(jīng)濟恢復(fù)到潛在增長水平，進而提升經(jīng)濟增長潛力，財源基礎(chǔ)得以增強，就不會出現(xiàn)大的債務(wù)風(fēng)險，債務(wù)化解也會迎刃而解。因此，相對于規(guī)模和數(shù)量，政府債務(wù)的性質(zhì)和資金使用才更具有實質(zhì)性意義。我們應(yīng)該跳出財政看債務(wù)，立足于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的整體，從發(fā)展階段、經(jīng)濟增長潛力和增速、債務(wù)資金使用、本幣債、債務(wù)利息、資產(chǎn)狀況和人民幣國際化水平等角度判斷，我國的財政赤字和政府債務(wù)總體安全，并具有一定的擴展空間。

“提效”，則是通過優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具，提升財政資源使用效率和財政支持高質(zhì)量發(fā)展的能力。財政政策提效，需要統(tǒng)籌好兩方面關(guān)系。一是統(tǒng)籌支出、債務(wù)政策與減稅降費的關(guān)系。在不同階段不同狀況下，財政政策工具的作用不一樣，需要根據(jù)宏觀形勢的發(fā)展和矛盾的變化，靈活選擇使用財政政策工具。根據(jù)中央的總體部署，以及后疫情時期經(jīng)濟運行特點，需要圍繞提升投資效率、改善消費條件、支持重點產(chǎn)業(yè)和技術(shù)發(fā)展，優(yōu)化財政工具，提升財政支持高質(zhì)量發(fā)展的能力。二是在防范地方債務(wù)風(fēng)險的前提下，統(tǒng)籌國債和地方債、地方一般債和專項債的關(guān)系。國債與地方債在性質(zhì)上并不完全相同。與地方債相比，國債的成本較低、資金使用效率較高，并且對于降低市場風(fēng)險和促進資本市場的發(fā)展等具有較多優(yōu)勢?；谥醒胩岢龅摹案媒y(tǒng)籌發(fā)展和安全”，需要進一步優(yōu)化國債和地方債、地方一般債和專項債的結(jié)構(gòu)，防范地方債務(wù)風(fēng)險。

積極的財政政策加力提效的著力點

根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議提出“在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險可控”的要求，積極財政政策加力提效要以激勵投資和改善消費環(huán)境為重心，將需求管理與改善供給、提升經(jīng)濟增長潛力有機結(jié)合，優(yōu)化財政資源的使用，調(diào)整中央與地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，在防風(fēng)險的基礎(chǔ)上推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。

其一，提升財政赤字容忍度，優(yōu)化赤字和支出政策。根據(jù)宏觀形勢和經(jīng)濟運行矛盾的變化，尤其是根據(jù)就業(yè)狀況、實際增長率與潛在增長水平的差距，以及總需求的變化，適當(dāng)擴大財政赤字規(guī)模。另外，要把握好財政赤字和支出調(diào)整的節(jié)奏，尤其是在經(jīng)濟恢復(fù)期，在還未達到潛在增長水平，或者經(jīng)濟尚未完全企穩(wěn)之前，不能過早地采取收縮性政策，避免打斷經(jīng)濟復(fù)蘇進程。

其二，兼顧穩(wěn)增長和防風(fēng)險，調(diào)整中央與地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)擴大國債占比。截至2021年末，國債與地方債余額占比分別為43%和57%，這與大部分國家中央（聯(lián)邦）債務(wù)占比高的狀況有明顯差異，如2021年末美國聯(lián)邦政府債務(wù)占比約為87%。適度提升我國國債占比，不僅可以降低政府債務(wù)成本、提升債務(wù)資金使用效率、防范地方財政金融風(fēng)險，而且有利于提升市場抗風(fēng)險能力，促進資本市場健康發(fā)展。同時，考慮項目的使用范圍、方式與市場投資的邊界，優(yōu)化地方債結(jié)構(gòu)，適當(dāng)控制地方債增幅。

其三，引導(dǎo)和激勵投資，增加中央基建投資占比。做好中長期基建項目規(guī)劃，增加中央基建投資，是改善預(yù)期、提振市場信心的關(guān)鍵之舉，也是提升財政資金使用和投資效率的必然要求。立足國家發(fā)展全局和第二個百年奮斗目標，著眼于未來我國二三十年的發(fā)展，實施重大中央基建項目，可解決長期持續(xù)發(fā)展的預(yù)期和動力問題，帶動經(jīng)濟生態(tài)系統(tǒng)良性循環(huán)。同時，推動政府和社會資本合作模式與不動產(chǎn)投資信托基金的相互銜接，盤活巨額存量資產(chǎn)，創(chuàng)新基建投融資渠道，形成良性的基礎(chǔ)設(shè)施投資循環(huán)。

其四，提升公共服務(wù)水平，改善消費環(huán)境、釋放消費需求。配合國家出臺的促進消費的規(guī)劃及相關(guān)政策，加快公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善消費環(huán)境。例如，可通過擴建停車樓（場）、充電樁，優(yōu)化交通道路設(shè)施，釋放汽車消費需求。同時，通過有效地提高公共服務(wù)供給水平，解決好住房、養(yǎng)老、育兒、醫(yī)療等制約消費需求的主要因素，提升居民的消費意愿和能力。

其五，優(yōu)化政策工具和財政資源使用導(dǎo)向，提升創(chuàng)新能力和發(fā)展動力。優(yōu)化財稅政策，重點支持汽車、航空、半導(dǎo)體、制藥和新能源等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增加資本積累，提升技術(shù)水平。同時，支持“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)及相關(guān)基礎(chǔ)學(xué)科長線研究。

責(zé)編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉