基金收益分化明顯消費醫藥現回暖趨勢 機構四季度策略陸續出爐

9月各申萬行業板塊市場表現 數據來源：Wind

9月基金行情正式收官。受市場波動等因素影響，基金產品當月仍以負收益為主，但最后一周，醫藥、大消費主題基金顯露出回暖趨勢。隨著三季度結束，各大機構四季度投資策略也陸續出爐。機構認為，當前市場較低水平的估值與合理充裕的流動性對市場形成支撐，預計四季度企業盈利有望逐步修復，A股配置性價比優勢更加明顯。

消費醫藥基金周漲幅居前

Wind數據顯示，9月，上證指數、深證成指和創業板指分別下跌5.55%、8.78%和10.95%。從行業來看，以申萬一級行業作為統計標準，月內僅煤炭行業漲幅收正。不過，9月最后一個交易周，醫藥生物、美容護理、食品飲料行業出現明顯回暖態勢，周內分別上漲4.48%、3.51%和3.22%。

受市場表現影響，9月基金收益欠佳。據Wind統計，9月共有2444只基金產品(A/C類合并計算，下同)月內回報為正，占比約兩成，漲幅居前的基金包括華夏飼料豆粕期貨ETF、萬家雙引擎、萬家宏觀擇時多策略等產品。最后一個交易周，在醫藥、大消費等板塊復蘇的背景下，多只醫藥主題基金漲幅居前，諾德新旺、中融醫療健康精選A、中金新醫藥A等五只產品周內漲超9%，多只醫療器械ETF周內漲幅也達到5%。

從全年情況來看，基金收益分化明顯，一部分基金表現突出的同時，仍有一部分基金尚未收復回報率“失地”，處于虧損態勢。Wind數據顯示，截至9月30日，今年以來總回報率為正的基金數量為2804只，占比約為27.52%。其中，共有34只基金產品年內漲逾10%，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選A以及QDII基金——廣發道瓊斯美國石油A人民幣年內回報率達到50%以上;與此同時，華寶科技先鋒A、諾安創新驅動A、國泰境外高收益等22只基金產品的年回報率在-40%以下。據此計算，今年以來基金首尾業績差達到90%。

9月，基金發行市場也受到了一定影響。據Wind統計，以基金成立日為統計標準，9月新發基金數量、份額分別為139只、1403.78億份，數量超過8月的130只，但份額環比縮水超16%。從產品結構來看，風險偏低、收益預期較為穩健的債券型基金依然是發行主流，顯示出市場投資者一定程度的避險情緒。9月新發股票型、混合型和債券型基金份額分別為132.27億份、286.02億份、924.05億份，份額占比分別為9.42%、20.38%、65.83%。

機構四季度策略陸續發布

近日，多家基金、券商機構陸續發布了四季度投資策略。機構普遍認為，當前市場較低水平的估值與合理充裕的流動性對市場形成支撐，預計四季度企業盈利有望逐步修復。

“當前A股整體估值分位不高，流動性展望至明年大概率維持充裕，對股市形成支撐。同時，經濟處在復蘇的通道中，我們預計四季度后，無論是經濟還是部分行業情況可能會更明朗一些。”上投摩根副總經理、投資總監、基金經理杜猛表示，長期來看，更看好成長類資產的成長空間，尤其是當中具備全球性競爭力、能夠參與到全球市場的優質公司。從行業景氣度來看，新能源和光伏在所有行業中仍然是領先的。

博時基金表示，盡管三季度市場交易活躍度持續回落、風險偏好下行，但進入四季度，基本面預期好轉有望推動風險偏好逐步修復。在估值層面，從估值水平來看，大盤較小盤相對估值近期快速回落，價值較成長相對估值亦持續處于歷史底部。兩者疊加之下，大盤價值當前具備較高估值性價比。中泰證券也表示，當前市場的調整實際上是對此前市場預期的糾偏，但這也或帶來了布局四季度暖冬行情的重要機會。當前市場行情的核心仍是政策預期，建議重點關注未來科技產業政策的變化。

對于四季度投資，平安基金在四季度策略報告中表示，經濟有望逐步修復，動能仍需觀察。對A股市場而言，在海外經濟下行預期抬升、國內貨幣政策呵護持續、上半年專項債加速投放、穩增長政策窗口延續的背景下，國內經濟環境整體依舊向好，預計后續仍處于溫和修復途中。

諾德基金總經理助理郝旭東也分析稱，A股今年以來的調整主要還是因為過去數年熱點板塊的過度透支所致。在當前較低的市場估值水平下，市場的系統性風險較小。在他看來，未來主要關注過去數年受損于疫情等因素，估值已經回落到合理偏低，可能存在困境反轉的板塊。

山西證券也認為，7月以來A股震蕩下行，成交額占比、指數估值均位于歷史低點，開始逐步凸顯出配置性價比優勢。往后看，海外不確定性及加息預期的反復仍然可能再度沖擊市場情緒，但綜合而言，隨著四季度國內經濟基本面驗證回暖跡象，A股布局窗口正在開啟。