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皮海洲 | 立方大家談專欄作者

作為A股股王的貴州茅臺(tái)，其一舉一動(dòng)深受市場(chǎng)的關(guān)注。雖然貴州茅臺(tái)的股價(jià)并未到達(dá)3000元的位置，但創(chuàng)造了“3000元貴州茅臺(tái)”這一概念的中信證券，因此也被市場(chǎng)深深地“惦記”。因?yàn)樵谌ツ?月10日，在貴州茅臺(tái)股價(jià)達(dá)到2456.43元（2021年2月9日收盤價(jià)）的時(shí)候，中信證券對(duì)貴州茅臺(tái)給出了3000元的目標(biāo)價(jià)，讓一些投資者為之熱血沸騰。

不過，一年零兩個(gè)月之后，對(duì)于貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)，中信證券發(fā)生了動(dòng)搖。今年4月10日，中信證券研究部發(fā)布最新深度跟蹤報(bào)告，悄然將貴州茅臺(tái)的最新目標(biāo)價(jià)調(diào)整為2246元/股，較原來的3000元目標(biāo)價(jià)下調(diào)了25%。實(shí)際上，在8個(gè)月之前，在2021年8月貴州茅臺(tái)半年報(bào)后的研報(bào)中，中信證券仍然“維持1年期目標(biāo)價(jià)3000元”不變。但如今，中信證券終于“變臉”了，將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)由3000元下調(diào)到了2246元。

照直說，在目前貴州茅臺(tái)的股價(jià)處在1700元附近的情況下，中信證券能看高貴州茅臺(tái)到2246元，這其實(shí)已經(jīng)是很有勇氣的一件事情了。而且就目前貴州茅臺(tái)股價(jià)所處的位置來說，將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)定位于2246元，比將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)鎖定于3000元顯然更靠譜一些。所以，中信證券調(diào)低貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)是一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的選擇。

但中信證券的這種“變臉”，對(duì)于那些聽信了中信證券“3000元貴州茅臺(tái)”神話的投資者來說，卻是難以接受的。畢竟那些聽信了“3000元貴州茅臺(tái)”神話的投資者，有人把自己套牢在了高位。而且中信證券在制造“3000元貴州茅臺(tái)”神話的時(shí)候，中信證券給出的貴州茅臺(tái)2022年凈利潤(rùn)為584.9億元，如今，中證證券將這一數(shù)據(jù)上調(diào)至610.9億元。為什么一邊上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，一邊又要下調(diào)貴州茅臺(tái)的股價(jià)呢？因此，投資者不能不懷疑，中信證券制造的“3000元貴州茅臺(tái)”神話就是一個(gè)多頭陷阱。這是投資者所難以接受的。

雖然作為券商來說，通過研報(bào)對(duì)上市公司的股價(jià)作出研判這是很正常的事情，而且對(duì)上市公司股價(jià)的調(diào)整也是一種常態(tài)。但畢竟中信證券制造的“3000元貴州茅臺(tái)”神話對(duì)市場(chǎng)的影響是巨大的，不僅直接引發(fā)貴州茅臺(tái)股價(jià)向2600元發(fā)起沖擊，而且還讓不少投資者成了貴州茅臺(tái)高位的“接盤俠”，或讓投資者把自己留在了2400元、2500元、2600元的高位成為站崗放哨者，投資者為之付出了較大的代價(jià)。

因此，對(duì)于中信證券“變臉”之事，監(jiān)管部門不能缺席，不能對(duì)這件事情聽之任之。而是有必要對(duì)這件事情進(jìn)行立案調(diào)查，查查在這件事情的背后是否還存在著什么見不得人的“貓膩”。畢竟作為券商來說，理應(yīng)引導(dǎo)投資者理性投資。但如今回首貴州茅臺(tái)的走勢(shì)，中信證券首次提出貴州茅臺(tái)3000元目標(biāo)價(jià)之時(shí)，正是市場(chǎng)瘋狂炒作貴州茅臺(tái)的時(shí)候，中信證券明顯有為市場(chǎng)炒作推波助瀾之嫌疑，完全背離了理性投資、價(jià)值投資的原則。如果這背后沒有“貓膩”，這樣的行為實(shí)在是不應(yīng)該發(fā)生。因?yàn)檫@明顯有誤導(dǎo)市場(chǎng)，誤導(dǎo)投資者之嫌。這種低級(jí)錯(cuò)誤實(shí)在不應(yīng)該在中信證券這種頭部券商身上發(fā)生。所以，作為監(jiān)管部門來說，從加強(qiáng)對(duì)券商監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)券商研報(bào)監(jiān)管的角度，實(shí)在是有立案調(diào)查的必要。

一方面，假如在“貴州茅臺(tái)3000元目標(biāo)價(jià)”的背后沒有“貓膩”，那么也應(yīng)該從專業(yè)的角度，從行政的角度，對(duì)寫出這種重大錯(cuò)誤研報(bào)的分析師作出處理，不只是要出具警示函，而且還有必要取消其從業(yè)資格。就在不久前，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部還表示將持續(xù)關(guān)注、從嚴(yán)查處發(fā)布研報(bào)業(yè)務(wù)、證券投資顧問業(yè)務(wù)違法違規(guī)行為，堅(jiān)決落實(shí)“零容忍”工作方針，發(fā)現(xiàn)一起、處置一起，推動(dòng)行業(yè)持續(xù)規(guī)范健康發(fā)展。因此，對(duì)于這種嚴(yán)重誤導(dǎo)市場(chǎng)的研報(bào)，必須落實(shí)“零容忍”，以切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

另一方面，假如在“貴州茅臺(tái)3000元目標(biāo)價(jià)”的背后確實(shí)存在“貓膩”，那么就要追究券商及分析師的法律責(zé)任，包括追究刑事責(zé)任，與賠償投資者損失。“貴州茅臺(tái)3000元目標(biāo)價(jià)”的出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)及投資者的影響甚大，不少投資者為此蒙受了不小的損失。如果在“貴州茅臺(tái)3000元目標(biāo)價(jià)”的背后確實(shí)存在“貓膩”，那么投資者就可以向中信證券及相關(guān)分析師索賠。而不能任由券商分析師來出賣投資者的利益。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬(wàn)軍偉

關(guān)鍵詞：中信集團(tuán) 貴州茅臺(tái)