諾獎得主斯賓塞：通脹結束后能否回到之前的利率環境，仍存很大不確定性 環球速讀

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【大河財立方 記者 陳玉靜】5月20日—21日，2023清華五道口全球金融論壇在北京召開，論壇以“堅定信心，高質量金融發展服務中國式現代化”為主題。

諾貝爾經濟學獎獲得者邁克爾·斯賓塞表示，資本市場仍然受到貨幣政策走向的驅動。他認為央行并不知道在某一點上貨幣政策的發展方向，他們只是在對抗通脹方面表現得很堅定，“市場仍在某種程度上希望一旦通脹結束，我們將回到以前的利率環境，但這存在相當大的不確定性”。

“因為全球供應條件在多個方面發生了變化——老齡化、勞動力市場行為的差異、生產力的下降，這些因素至少讓我們有理由認為，這不是我們以前生活的世界。因此，這存在很多不確定性，似乎不可能通過簡單的方式解決。”邁克爾·斯賓塞說道。

美國商務部公布的初步統計數據顯示，2023年一季度，美國實際國內生產總值按年率計算增長1.1%，低于市場預期的2%，也遠不及去年四季度2.6%的增速。

邁克爾·斯賓塞表示，不確定的是，在通脹得到控制之前，經濟放緩的幅度會有多大，甚至是否會陷入衰退。人們認為要把通貨膨脹率從3.5%降到2%可能非常困難。也許他們應該在這一過程中放棄，央行永遠不會這么說，因為如果他們這么說，他們會失去信譽。

“但還有一系列問題是——什么時候可以停止并宣布勝利？銀行的案例很清楚地顯示，快速上升的利率環境使長期資產失去價值，同時增加了它們的融資成本，因為如果它們對上升的短期利率沒有反應，那么它們就會失去儲戶，并開始出現資產負債表問題。這種情況不會消失。在許多其他地方，人們對私人債務準備金市場等感到擔憂。”邁克爾·斯賓塞表示。

邁克爾·斯賓塞指出，具體來說，目前的問題是：美聯儲是否會再加息一兩次，然后開始降低利率？有人說是的；也有人說不，他們將無法降低利率，因為如果他們這樣做，通貨膨脹將開始回升。這是一個關于美國經濟長期利率平衡的問題。

責編:史健 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉