開年首周三大指數回調 市場風格出現一定切換跡象

在開年的首個交易周里，三大指數出現連續回調。同花順數據顯示，截至7日收盤，上證指數、深證成指、創業板指的周內跌幅分別達到1.65%、3.46%和6.80%。

市場風格出現一定切換跡象，最近一周，在2021年受到市場熱捧的新能源板塊回調最為嚴重，而房地產、家用電器行業則出現明顯回暖。同花順數據顯示，在31個申萬一級行業中，電力設備、國防軍工、公共事業三大行業指數周內跌幅位列前三，分別為8.31%、7.47%、5.78%。此外，美容護理、有色金屬、電子等去年資金較為擁擠的行業周跌幅同樣居前。而房地產、家用電器、建筑裝飾三大行業指數的周內漲幅位列各行業前三，分別為4.46%、4.19%和3.54%。

值得注意的是，包括光伏、鋰電、醫藥、白酒等行業在內的部分高市值龍頭個股在開年首周跌幅較大。截至7日收盤，新能源方面陽光電源周內跌超12%，贛鋒鋰業、億緯鋰能周內跌超10%，寧德時代、比亞迪跌超8%，隆基股份下跌6.88%;醫藥方面邁瑞醫療周內下跌13.87%，愛美客跌超13%，藥明康德周跌8.18%、愛爾眼科跌超8%;消費領域瀘州老窖周內下跌6.77%，貴州茅臺周內下跌5.27%，五糧液周內跌2.25%。

對于近期市場調整和投資策略，“板塊高低切換”成為機構普遍認同的觀點。國君策略表示，結構切換之下價值板塊重回舞臺。在行業配置上，聚焦低估值，把握消費與基建修復。伴隨市場驅動力由分子端向分母端轉換，投資重點也由高增長向低估值切換。

海通策略也認為，開年板塊高低切換，橫向對比四大板塊：新能源高估值高景氣，估值消化需等市場環境改變。金融地產估值底部且機構低配，歷史上估值修復的空間也很可觀。逆周期板塊受益于穩增長政策，政策已在發力中。困境中的行業今年有望反轉，業績明確拐點需等“四月決斷”。參考歷史，開年下跌后春季行情仍可期，結構上需要均衡配置。

從投資時點判斷，中信證券認為，去年四季度藍籌行情預演過后預計將走向擴散，一季度或是全年最佳參與時點。首先，一季度政策有望從接力走向合力，穩經濟和穩市場有足夠的政策保障，預計在1月將驗證去年四季度經濟見底回升趨勢。在溫和的宏觀和市場環境下，一季度或是全年最佳參與時點，增量資金結構風格或更加多元，預計藍籌行情將在行業和風格維度逐步擴散。

中信建投則表示，年初機會應當把握，不過對于今年春季行情持續的時間和高度，應該抱有合理預期，若出現較大幅度上漲應考慮適時兌現。當前主要看好三大方向：一是低估值的傳統行業轉型重估的機會;二是硬科技調整完成的機會;三是財政重點發力方向。