交易所債市發力民企融資 債券產品創新不斷年內公司債發行規模達1.79萬億元

近期，綠色公司債、科技創新公司債(以下簡稱“科創債”)等公司債券創新品種表現活躍，多家企業成功發行了科創債等公司債品種。同花順數據顯示，截至8月2日記者發稿時，今年以來共發行2070只公司債，發行總額1.79萬億元。業內人士表示，在政策支持下，公司債品種不斷擴容，有力地支持了民企發債融資。

公司債品種持續擴容

同花順數據顯示，截至8月2日記者發稿時，交易所債市今年以來共發行2070只公司債，發行總額1.79萬億元。就一般公司債發行只數來看，年內共發行844只公司債，較去年同期的808只增長4.46%。

今年6月，上交所發布了《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則適用指引第2號——特定品種公司債券(2022年修訂)》。特定品種公司債包含10個品種：短期公司債券、可續期公司債券、可交換公司債券、綠色公司債券、低碳轉型公司債券、創新創業公司債券、鄉村振興公司債券、“一帶一路”公司債券、紓困公司債券以及疫情防控公司債券。深交所2020年11月發布的《公司債券創新品種業務指引》也涵蓋了綠色公司債券、可續期公司債券、鄉村振興公司債券、紓困專項公司債券、短期公司債券五項。

科創債政策落地后，國投集團、三峽集團、華魯控股、江蘇永鋼等首批科創債在上交所成功發行，合計發行146億元。此外，小米通訊、TCL科技等民營企業均成功發行科創債，募集資金用于科技創新領域。來自上交所的數據顯示，今年上半年，上交所暢通民營企業融資渠道，支持優質民營企業發行公司債券137億元。制定科創債指引，共發行21只科創債融資311億元。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，近年來公司債市場包容性有很大提升，發債的主體擴展。監管層多舉措支持民企發債融資，希望債券市場能給更多的民營企業帶來融資機會。

民企債券融資支持機制日益完善

證監會主席易會滿近日撰文表示，交易所債券市場是多層次資本市場體系的重要組成部分，截至2022年6月末，我國這一市場規模已超過19萬億元，約占境內債券市場總規模的14%，其中非金融公司債占比達到43%。證監會將進一步健全民營企業債券融資支持機制，著力提升民營經濟、中小企業發債融資的可得性和便利性。

近段時間，充分發揮交易所債市的功能，支持民營企業發展一直是監管部門關注的重點之一。今年3月，證監會表示將推動完善民企債券融資支持機制，增強服務民營經濟發展質效;5月，民營企業債券融資專項支持計劃和科技創新公司債券落地;6月，證監會決定進一步降低交易所債券市場交易成本，對民營企業債券融資交易費用應免盡免。

稍早之前的7月22日，證監會等三部門聯合發布《關于推動債券市場更好支持民營企業改革發展的通知》。證監會表示，要加大債券融資服務力度，推動更多符合條件的優質民營企業納入知名成熟發行人名單，提高融資效率;同時要積極推動債券產品創新，引導資金流向優質民營企業。包括大力推廣科技創新債券，鼓勵發行小微企業增信集合債券，大力實施民營企業債券融資專項支持計劃等。

華創證券研報顯示，民營企業債券融資專項支持計劃通過創設信用保護工具和信用風險緩釋工具，首單項目于5月中旬落地，由專項支持計劃與金融機構聯合為“GC晶電”提供1億元增信支持，助力企業債券融資5億元。龍湖等多家民營企業債券融資專項支持計劃項目落地，六只信用保護工具的名義本金合計6.1億元，標的債券募集規模共計35.02億元。

發行規模增長空間可期

7月以來，公司債發行明顯提速。同花順數據顯示，當月公司債發行總額為2527.28億元，占債券發行總額的5.22%，較上月的3.94%提升1.28個百分點。另有多只公司債的發行7月獲批。7月22日，證監會發布公開發行公司債券的批復公告。其中，12家公司向專業投資者公開發行公司債券的申請獲批，共計發行不超過737.12億元的公司債券。

業內人士認為，在監管層的大力支持下，公司債發行提速，創新品種不斷豐富，或將在民企發債融資上發揮更大作用。但目前中小民營企業的發債門檻較高，融資情況尚需改善。華創證券固收研究團隊認為，民企債券融資情況亟待改善。從債券存量來看，自2018年以來民企存量債券余額逐年減少，每年都處于凈流出的狀態;從存量債余額排名前20非地產民營企業來看，資金在非銀金融行業集中較多，頭部效應明顯。

董登新也表示，中小民營企業數量非常多，是創業創新的主力軍，但其發債成本高、風險大。同時，民企發債集中在頭部企業，絕大部分中小企業的發債門檻比較高，“馬太效應”的產生可能會使得社會資源的配置并非最優。當下，如何降低中小民營企業的發債門檻是一個實實在在的問題，還需要通過產品創新、制度創新等給民企提供融資便利。

申萬宏源首席市場專家桂浩明對記者表示，過去民企發債的難度比較大，今年以來出臺的一系列措施為民企發債提供了更多便利的條件，如推出公司債券品種等創新的方式，意在讓民企通過再融資的手段解決資金困難等問題，更好地推動民企發展。今年民企發債的潛在規模及數量上已經出現明顯增長的態勢，上半年民企發債規模受到疫情等外部環境的影響，預計下半年會有所改善，發行規模將有一定的增長。