機構：消費企業業績有望加速改善 大消費板塊韌性凸顯

2022年國慶假期，消費市場多業態呈現購銷兩旺態勢。機構人士表示，伴隨成本壓力的逐步緩解以及需求復蘇，四季度消費或將延續平穩恢復態勢，以上市龍頭公司為代表的消費企業業績有望進一步改善。

國慶消費市場亮點頻現

大消費板塊韌性凸顯

“今年國慶黃金周延續節前的消費復蘇和增長勢頭，整體消費活躍。”京東相關負責人介紹，如烘干機消費額較2021年假期同比增長249%，電子消費品中的VR眼鏡銷量較去年假期同比增長290%，空氣炸鍋、咖啡機、多用途鍋等廚房用品消費金額平均同比增速超過50%。淘寶直播平臺上，假期里通過達人直播和店鋪直播實現的食品銷量同比增長超200%，生鮮類商品銷量同比增長近200%，綠色家電銷售也實現穩定增長。酒類消費同樣強勁。來自盒馬的數據顯示，該品類較去年同期整體保持15%左右的雙位數增長。與此同時，線下消費也呈現出熱鬧的“煙火氣”。國家信息中心日前發布的重點城市商圈人流量監測數據顯示，北京、上海、深圳、浙江等地市場消費活躍。

線上線下消費增量與活躍度的持續升溫中，進入四季度消費旺季，眾多消費類企業迎來業績進一步改善的機遇。

“綜合中秋、國慶消費情況看，食品飲料行業整體表現平穩，體現了較好的韌性和持續性。站在當前時間點，伴隨外部環境的逐步改善，食品飲料企業也將受益于需求端復蘇以及成本端壓力緩解的‘雙向紅利’，預計板塊內頭部上市企業三季度經營趨勢較二季度環比有進一步改善。”申萬宏源證券研究所食品飲料首席分析師呂昌對《經濟參考報》記者表示，“我們看到一些優質的上市公司成本端壓力自二季度開始已經逐步緩解。另外，為改善自身盈利能力，部分公司也適時采取了對部分產品提價等舉措。這些變化將在四季度及未來一段時間逐步體現。”

國慶節前，長假帶來的消費復蘇預期使得消費板塊中“吃喝玩樂”相關概念股獲得提振。多家機構人士表示，隨著各地消費刺激政策陸續落地，作為必選消費代表的食品飲料方向有望率先受到提振。

呂昌表示，食品飲料板塊今年以來仍處于消化估值的回調態勢，而歷經一年多時間的調整，板塊已處于估值相對底部的區間。一些優質白馬公司估值水平較去年同期明顯回落，中長期投資價值已具備“吸引力”。

“前三季度消費板塊整體存在較強的不確定性，導致市場對消費板塊關注度不高，消費板塊估值也回歸至歷史較低位置。盡管前三季度消費板塊業績端承壓，但困難總會過去，四季度往往為消費旺季，消費品公司也非常重視。”申萬宏源證券研究所紡織服裝行業首席分析師王立平表示。

上市企業表現積極

提質增效成效漸顯

在興銀基金資產配置部負責人、基金經理袁作棟看來，消費領域雖然整體消費數據仍相對弱勢，但不少消費公司已表現出了超預期的韌性，好公司仍在堅定地擴張自己的產品線，升級自己的渠道，打造自己的品牌，從產品力、渠道力和品牌力三個維度苦練內功。一旦市場有所回暖，這些公司將有良好的表現。

半年報數據顯示，諸如白酒、乳制品、啤酒等消費類上市公司整體實現了穩步增長。“增長主要源于兩方面：一是盡管行業面對諸多外部因素擾動的影響，但消費升級這一中長期向上趨勢并未改變;二是A股上市公司多為各細分行業優質的頭部公司，本身的經營管理水平、抗風險能力、對上下游的傳導和掌控力較強，市場占有率仍在穩步提升，需求恢復的過程中也將率先受益。”呂昌表示。

以深市企業勁仔食品為例，公司上半年主營業務收入同比增長31.3%，歸母凈利潤同比增長37.84%，其第二季度單季歸母凈利潤同比增長84.72%。“下半年以來線下消費場景不斷恢復，休閑食品行業整體增速較穩定。公司也大力引進人才，推進組織變革，加大研發投入與產品創新，深化營銷網絡建設，持續品牌專業化年輕化打造，發揮自主制造核心優勢，提高智能制造和信息化水平，經營情況穩步改善。”勁仔食品相關負責人介紹說。

面對復雜的外部環境，金龍魚則持續開展各業務板塊的效能管理，不斷糾正和改善工作中存在的問題和短板，從而提升公司的管理效率和服務水平，降低制造、物流和營銷成本，增強公司的核心競爭力。同時，公司表示，將大力推進新的高增長和互補性業務，利用新的工藝技術將現有產品升級，進一步提高產品的附加值并不斷擴充產品品類。

積極擁抱新零售，努力嘗試新玩法，紡織服裝領域的七匹狼也不斷提升產品力、渠道力和供應鏈管理能力。在全民健身熱潮帶動運動服飾需求提升背景下，比音勒芬則持續深耕高端運動服飾消費圈。

“整體而言，近幾年紡織服裝行業處于競爭格局優化中，行業內的大型品牌企業和制造企業的經營韌性更強，在逆境中仍然維持增長態勢。”王立平表示，“我們相信困難過去后，優秀品牌的優勢會逐步彰顯。”