全球微動態丨增量資金來了！科創板做市快速推進，8家券商已"領證"，首批做市商已開始建倉

【大河財立方消息】券商中國記者從證券公司獲悉，已有8家證券公司換領了證券期貨業務許可證。根據中國證監會批復內容，以上證券公司完成了做市業務資格申請的最后一步，科創板做市業務呼之欲出。同時，券商中國記者了解到，多家券商做市底倉也已經在建倉操作中，這意味著做市帶來的增量資金已經入場。

科創板做市商開始建倉

(資料圖片)

券商中國記者從多家證券公司獲悉，已有8家證券公司換領了證券期貨業務許可證。從業務推動的節奏上看，科創板做市業務正在加快推進，部分做市商正在向上交所備案申請開展做市業務的股票。

據了解，做市商正式開展業務時需要履行雙邊報價義務，證券公司在正式開展做市業務前需要買入充足的股票，做市商需要為履行報價義務進行準備。因此，在上交所完成備案向市場公告前，做市商需要逐步買入建倉，做市商作為新的市場參與主體，有望帶動增量資金加速進場。

“由于同普通投資者一樣，科創板做市商當天買入的股票需要第二天才能賣出，做市商需要構建做市底倉后，才能開始為標的股票提供買賣雙邊報價，為市場提供流動性。我司做市底倉也已經在建倉操作中。”國泰君安有關負責人在接受券商中國記者采訪時表示。

東方證券有關負責人也介紹，公司科創板做市團隊已在科創板做市標的篩選、做市交易策略模型、對沖工具等方面進行研究，并對券源進行儲備，為開展科創板做市業務做好充分準備。

國金證券做市交易部負責人鄭平德告訴券商中國記者，目前公司已完成經營證券期貨業務許可證換領工作。

“近期公司將向上交所提交科創板股票做市交易業務首次備案相關材料并簽署做市協議。后續公司將在正式展業前，對科創板做市業務技術系統進行全面排查，確保技術系統穩定安全，業務可平穩、有序運行和開展，并按照監管要求，積極推進做市融券機制的落地、首批做市股票的建倉等工作。”鄭平德介紹。

推動市場健康發展

結合上交所制定的做市商報價義務看，為滿足全天大部分時間都參與報價要求，做市商或需要為做市業務大量備券。隨著各家做市商開始建倉，做市制度對科創板的推動將逐步體現。

有資深市場人士表示，做市在多個方面對于科創板發展有著顯著的幫助。比如，做市商能夠優化市場微觀結構，改善市場微觀生態。

最直觀的體現在于流動性改善。通常市場僅用交易量評價市場流動性，實際上交易量只是衡量流動性的一個維度。市場訂單簿的深度和厚度同樣是衡量市場流動性的重要標準。做市商的加入將大幅提升訂單簿的深度與厚度，能夠滿足交易額大的投資者進入市場的需求，進而提升資金進入市場的意愿。

在競價市場上，證券價格由投資者交易訂單決定，市場短期供需關系直接影響證券交易價格。做市商進入市場后，做市商短期的供需不平衡被拉長，做市商將時間因素加入到證券定價中。在市場未發生重大變化的情況下做市商使用自有證券和資金，幫助市場化解市場供需的短期緊張關系，進而提升市場的穩定性。

同時，做市商制度也能優化市場宏觀生態。該市場人士認為，證券發行與證券交易是證券市場的兩翼。發行環節為公司創設了證券，交易階段為促進公司成長提供長期支持。科創板公司以“硬”著稱，科創公司涉及大量專利，覆蓋尖端行業，需要專業投資者進行定價和估值。做市商作為專業機構投資者，能夠促進市場信息注入價格，對市場提升定價效率具有關鍵作用。

“科創板引入做市商制度是科創板交易制度的重大優化、注冊制發行制度的重要補充。引入做市商制度一方面改善了科創板市場參與者的結構，激發了市場活力，在提升了交易效率和連續性的同時為市場流動性提供了強力保障；另一方面也有助于增加市場訂單的寬度和深度，一定程度上降低了大單交易對市場的沖擊，對極端單邊波動有一定的緩沖作用，提升了市場的穩定性，起到平抑股價波動、穩定市場預期的作用，提升投資者的交易參與意愿。”鄭平德在接受券商中國記者采訪時表示。

證券公司迎來業務良機

市場人士普遍認為，科創板做市交易業務是一項創新業務，參與科創板做市能夠為公司增加新的盈利模式，有利于提升公司業績的穩健性。同時，做市交易業務可以更好地服務公司客戶戰略，通過與投行業務、財富管理等業務聯動，延展客戶服務鏈條，推動公司發展全業務鏈、全價值鏈的綜合金融服務，提升公司核心競爭力。

“東方證券在做市業務方面具有豐富的經驗，我們認為科創板做市業務是一次重要機遇，能夠為公司經營帶來積極影響。”東方證券有關負責人表示，“公司計劃在業務開展初期穩健開展業務，通過基本面研究與量化方式結合精選做市股票，控制風險敞口規模，應用多種金融工具進行風險對沖，降低庫存股回撤風險。后續基于市場環境變化探索創新，加強與公司投行、財富管理等業務條線的合作協同，逐步擴大業務規模，提高科創板業務的市場影響力。”

國泰君安則表示，對于證券公司而言，做市業務是一項新興業務，對于證券公司的綜合能力要求較高，目前僅允許一些公司治理規范、內控機制健全、運營穩健、抗風險能力強的大型證券公司開展做市業務。在證券公司自營業務向低風險方向業務轉型的背景下，券商將向多元業務方向進行發展，不斷豐富證券公司的經營范圍，擴大做市業務規模是一個必然的選項。

“由于做市業務其本身特點，對證券公司的人員和系統能力，都提出了新的挑戰。我們相信券商在做市業務領域的競爭將有利于市場流動性的提高，投資者將成為最終的獲利者。同時，通過參與科創板做市業務，證券公司的做市定價能力也將不斷進步，進一步向國際一流投資銀行靠齊。”國泰君安有關負責人表示。

鄭平德也坦言，開展科創板做市業務是公司完善服務鏈條，提升金融綜合服務能力的一次積極嘗試。開展科創板做市業務將促使公司投行業務從傳統偏賣方的承銷保薦服務向集一級市場融資、二級市場流動性維護等綜合性服務轉變，為客戶提供更為優質的服務體驗。開展科創板做市業務也進一步增加了公司的收入來源，豐富了公司的業務種類和服務邊界，使公司向綜合性金融服務提供商邁進了重要一步。

責編:高帥 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉