楊德龍：市場風格成功切換 布局新能源和消費時機成熟 環球微速訊

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楊德龍 | 立方大家談專欄作者

5月15日，上證指數早盤在大盤股調整的影響之下出現回調，而尾盤在中特估板塊上漲帶領大盤翻紅。新能源板塊大幅反彈，帶動創業板指數出現較大幅度回升，市場的風格逐步切換。在4月份我建議大家要注意市場風格切換可能帶來的一些風險和機會，前期熱炒的AI和中字頭板塊有較大幅度調整的跡象，而前期跌幅比較大的新能源和消費白馬股則有回升的跡象。

5月份可能是市場完成風格切換的一個月，在5月6日，一年一度的巴菲特股東大會召開，我第五次到奧馬哈現場參加巴菲特股東大會，第一時間給大家分享了巴菲特和芒格的真知灼見。每次參加巴菲特股東大會都會對價值投資有更深的理解，也會更加堅定做價值投資的信心，全球接近4萬人不遠萬里來到奧馬哈一睹巴菲特的風采，體現出價值投資的魅力。實際上在美股幾乎每過五年，巴菲特都會被質疑一次，但是最終證明巴菲特的價值投資是有效的，巴菲特是正確的。A股這兩年很多優質龍頭股出現了持續下跌，有的股價相對于高點已經腰斬，導致很多人質疑價值投資。這一次我參加巴菲特股東大會意義重大，借這個全球投資界最大的超級IP來喚醒大家對于價值投資的認可。因為當前市場風格比較偏離，很多投資者對于白馬股的堅守已經產生了疑慮，以這一次巴菲特股東大會為契機，市場風格有可能重新切換到優質龍頭股上。前期熱炒的一些題材股、概念股在年報、一季報業績披露之后，有可能被打回原形，很多AI股票業績很差，甚至是虧損的，投機的跡象非常明顯。在這次股東大會上，巴菲特也談到人工智能是一個重要的技術進步，比爾蓋茨向他展示了ChatGPT-4的強大功能，并且在不遠的將來很快就會推出ChatGPT-5。巴菲特發現ChatGPT幾乎什么都能做，但是他不相信人工智能會超過人的智慧。做投資依然是有很多機會的，特別是對于小資金來說，市場的機會層出不窮，不會因為ChatGPT出現就被搶了飯碗。巴菲特對于人工智能的出現依然有所擔憂，他說我問ChatGPT的第一個問題就是你準備什么時候消滅人類？然后在它行動之前果斷拔掉電源插銷。巴菲特很幽默地表達了人工智能出現可能會對人類帶來的一些危機。芒格也說我們無法回到過去，阻止那些人停止發明人工智能。

我們在投資上一定要注意不要炒概念，現在很多被熱炒的AI概念股實際上并沒有業績支撐，很多還是屬于概念性的炒作。反過來，新能源板塊包括新能源汽車、光伏、風電、儲能等，無論是年報還是一季報業績都比較亮眼。在高基數的情況之下，一季報依然實現了較高速度的利潤增長，這在整體工業增加值增長緩慢的情況之下可以說是難能可貴的。這也驗證了我之前的判斷，就是新能源替代傳統能源是大勢所趨，在雙碳目標以及能源戰略的雙重加持之下，新能源行業依然保持了比較高的景氣度。前海開源新能源基金一季報已經披露，前十大重倉股仍然是以新能源汽車、鋰電池、光伏、風電、儲能等行業龍頭股為主，從長期去抓住新能源大發展的機會。不可否認，新能源已經度過了初創期，進入到業績釋放期。隨著業績的釋放，估值將會出現明顯的下降，加上市場前段時間主要炒一些題材股、概念股，新能源板塊整體的估值已經跌到了歷史平均估值之下，有些龍頭股已經跌到了歷史最低估值，值得大家去布局，大家可以通過布局新能源龍頭股或者新能源基金來抓住新能源見底回升的機會。

在新能源之后，消費有可能成為下一步反彈的重點。從公布的一季度以及4月份的數據來看，消費增長依然比較平穩，主要原因還是人們收入的增長需要時間來逐步提升。另外就是消費信心還沒有提振，4月份居民存款下降1.2萬億，貸款繼續回落，和一季度存款大增9.9萬億相比已經有所下降。存款今年以來延續了去年整體增長的走勢，反映出消費者謹慎的態度。存款的增加也反映出企業投資信心不足，居民消費信心不足，通過采取有效的措施合理提振居民消費意愿和消費動力，是提振經濟增速的一個重要辦法，比如通過消費補貼的方式鼓勵消費新能源等綠色電力，引導消費者買新能源汽車，以及節能、智能家電下鄉行動，引導消費者更換或者新購綠色節能家電、環保家具等產品，吸引居民主動擴大消費。

對于房地產市場要因城施策，對于一些成交量低迷，沒有炒房風險的城市可以逐步放開限購限貸，讓房地產市場逐步回歸市場化運行，有效支持剛需和改善性住房需求，推動房地產市場穩健運行，穩定房價預期，從而提升居民的財富效應。股市作為經濟的晴雨表，今年以來整體上呈現出結構性行情，但是賺錢效應并不強，很多投資者感受到賺了指數不賺錢。我國有2億股民，6億基金賬戶，如果股市能走強，賺錢效應提高，將極大提升居民的消費信心和消費能力，這對于拉動經濟復蘇是非常有利的。股權投資市場是房地產市場黃金投資期結束之后的一個主戰場，也是居民儲蓄大轉移的方向。通過包括股票市場在內的股權投資市場來配置好股票、好基金，分享好企業的成長，堅持做價值投資，是實現財產性收入的重要方式，對于提振經濟增速是非常關鍵的。所以想方設法推動資本市場的繁榮，既能夠支持經濟轉型，支持新經濟企業發展，同時又能夠提高居民收入，從而提振消費增速。

當前A股市場已經逐步開始呈現出風格切換的走勢，4月份CPI只有0.4%，而PPI同比下降3%以上。美國4月份CPI也下降到4.9%，通脹的回落有利于貨幣政策保持相對寬松的狀態，美聯儲加息的進程可能已經結束。中國央行采取較為寬松的貨幣政策，打下了比較好的基礎，而我國CPI、PPI雙雙走低也反映出需求不足。想方設法提振國內的投資增速和消費信心，保持物價平穩運行，是當務之急。相信下半年隨著推動經濟增長的各項措施逐步落地，經濟面有望進一步復蘇，消費增長也有望加速，A股市場將有望走出結構性牛市行情，建議大家在當前市場震蕩的時候保持信心和耐心，等待市場回暖。

責編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉