焦點快報!楊冀川：中國的資本市場缺少機構買方

【大河財立方 記者 賴蘇婷 北京報道】5月20日，2023清華五道口全球金融論壇在北京開幕。

本屆論壇以“堅定信心，高質(zhì)量金融發(fā)展服務中國式現(xiàn)代化”為主題，聚焦中國與世界、市場與監(jiān)管、學術與實踐三大層面問題，邀請全球政、商、學界精英齊聚一堂，論壇以線上線下結合的形式舉辦，國內(nèi)外嘉賓觀眾共襄盛會，共話金融未來，凝聚發(fā)展共識。

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三亞國際資產(chǎn)交易中心有限公司執(zhí)行總裁楊冀川出席會議，并圍繞當前中國的信用資本市場的問題和特點發(fā)布演講。

楊冀川認為，2015年、2016年前后，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融有超過6000家大大小小的P2P公司，貸款余額將近1萬億元人民幣，反映了市場的巨大的需求。

他表示，出現(xiàn)上述情況說明當前存在兩個問題。

第一個方面，從投資端來講，中國的資本市場提供給個人理財?shù)漠a(chǎn)品豐富度可能是不夠的。中老年人在中國做投資，除了房地產(chǎn)投資就是股票市場，其他的理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品的豐富度在中國的資本市場里有所欠缺，所以互聯(lián)網(wǎng)金融和P2P席卷了中國。

第二個方面，金融行業(yè)對“合格”兩個字有基本的底層邏輯。從投資人的合格角度看，要求是高凈值客戶；從機構的角度看，合格需要具備牌照。在這種創(chuàng)新環(huán)境下，從事IT的年輕有為的、有創(chuàng)業(yè)雄心的人士進入金融行業(yè)，進行產(chǎn)品開發(fā)和市場交易，顯然忘記了最基本關于“合格”的要求。

針對中國資本市場存在的問題，他提及三點：

第一，中國的信用債。中國的信用債從嚴格意義上看，不能稱為信用債。在中國公開發(fā)債的企業(yè)約定俗成需要達到BB或者BB+以上的評級。但在成熟的資本市場，真正的信用債比較活躍的評級應該是BB或者更低的。即使這樣，中國的信用債發(fā)行規(guī)模還是非常有限的。

第二，資產(chǎn)證券化的市場。資產(chǎn)證券化的市場在中國占比約3%，美國的在債務市場占比是27%、28%、30%，金融危機之前是35%，后來有所回落。在中國的債務資本市場里，大量的債券期限基本是3年以下。美國的債券，尤其是資產(chǎn)證券化的債券期限是7年左右。這反映出，中國整個資本市場是一個賣方市場，整個資本市場的文化是賣方文化。

第三，中國缺少機構買方，中國機構買方始終發(fā)展的速度有點緩慢。

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