華爾街奇景！分析師警告“單押”科技股正醞釀巨大風險 焦點速訊

華爾街正在上演一幕奇特景象，投資者瘋狂追捧科技股之際，對標普500指數前景的悲觀情緒卻達十年之最。

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，對沖基金及其他投機客正在大量累積標普500指數空單，看跌持倉達到2007年以來的高點；與此同時，他們對以科技股為主的納斯達克100指數的看法截然相反，近幾周凈做多倉位接近去年底以來最高水平。

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安捷資管CEO陳灝在接受第一財經記者采訪時，解釋了美股投資者“單押”科技股的三點原因：加息預期見頂、商業地產危機以及人工智能（AI）炒作。

華爾街（第一財經記者/攝）

“單押”科技股

截至2日收盤，道指年初至今僅上漲1.9%，標普500指數累計漲幅為11.5%，納指漲幅為26.5%，已連續六周實現周線上揚，創2020年1月以來最長連漲紀錄，納斯達克100指數更是暴漲33.0%。

值得一提的是，若剔除市值最高的七大科技巨頭的貢獻，今年前五個月，標普500指數不漲反跌。以5月為例，少數股票貢獻了上月的絕大部分漲幅。據投資機構Bespoke的數據，標普500指數當中市值前十的企業，股價上漲8.9%，而剩下的490只成份股股價則下跌4.3%，令該指數整體微漲0.2%。

據標普道瓊斯指數公司的公告，截至5月31日，標普500指數前十大權重股依次是蘋果、微軟、亞馬遜、英偉達、谷歌母公司Alphabet A類股和C類股，臉書母公司Meta、伯克希爾哈撒韋B類股、特斯拉以及聯合醫療保險。

標普500指數十大權重股（圖源：標普道瓊斯指數公司官網）

陳灝告訴第一財經記者：“隨著通脹上行速度的緩和，投資者已押注利率見頂，預期美聯儲加息周期大概率會在五六月份結束。歷史數據表明，利率見頂后的6～8個月，美聯儲就會啟動降息，此前爆發的硅谷銀行危機更是令降息預期升溫，故納指率先上揚，并跑贏其他股指。”

陳灝進一步解釋稱，美聯儲激進加息至今，債務成本上升、地產價值縮水、遠程辦公引發的辦公空間需求下降已令商業地產顯著承壓，面臨流動性壓力，“上述危機主要影響傳統行業，而非新經濟行業，故標普500指數跑輸納指。”

而令科技股一枝獨秀的第三點原因是害怕錯失AI風口的情緒。“近幾周，在美國債務上限談判的不確定性中，投資者試圖尋找能夠炒作的題材，像AI這類擁抱星辰大海的科技創新，無疑具有想象空間。”陳灝說。

市場分化蘊藏風險

科技股在去年“翻車”之后，重新奪回市場領跑者地位，其中，投資者對生成式人工智能的興趣激增功不可沒。

處于狂熱中心的芯片制造商英偉達，今年股價已經飆漲1.7倍，助其市值于上周短暫突破萬億美元大關。微軟于年初對ChatGPT開發商OpenAI追加百億美元投資，并升級自家搜索引擎，多項舉措令其股價今年大漲近四成。其他大型科技股表現也可圈可點，如Meta股價飆升1.3倍，Alphabet累漲41.3%。

隨之而來的，是科技巨頭占大盤權重的一再攀升。數據顯示，蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達和Meta，六家公司占到標普500指數權重的逾四分之一。

陳灝警告稱，上述情形存在巨大風險，一旦個別股票急挫，將拖累主要股指震蕩。“包括機構和散戶在內的許多投資者都會加杠桿去炒作這些科技巨頭。以特斯拉為例，去年底今年初，該股股價在很短時間內由200美元腰斬至100美元，對投資者的殺傷力很大。”

嘉盛集團資深市場分析師辛科塔（Fiona Cincotta）也對第一財經記者表示，對科技板塊持謹慎態度，“從技術上講，大型科技股已經超買，投資者再次入場之前需要等待一些價格回調。我認為，不要指望當前的反彈速度和力度能夠持續下去。”

對于圍繞AI的狂熱，她直言，害怕錯失的情緒具有相當大的驅動力，相關概念股以如此迅猛態勢上漲，不免引發擔憂。“我們絕對處于一個炒作時期，需要退后一步，試著了解對新技術寄予的厚望能否真的實現。”辛科塔說。

責編:王時丹 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉