影響幾億人！重磅新規今起實施

5月16日，由中國證監會、中國人民銀行聯合發布的《重要貨幣市場基金監管暫行規定》正式實施。

重要貨幣基金監管新規對規模大于2000億元或者投資者數量大于5000萬個等條件的貨幣市場基金，明確了特別監管要求，新規要求增強基金管理人及產品抗風險能力，明確該類產品的風險防控與處置機制等。

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多位業內人士認為，《暫行規定》實施，有助于不斷提升我國貨幣基金市場的規范化、標準化、安全化的程度，進一步維護貨幣市場的穩定性和規范性，保護廣大基金投資者的合法權益。

重要貨幣市場基金監管新規今起實施

今年2月17日，中國證監會官網發布消息，為強化重要貨幣市場基金監管，證監會聯合中國人民銀行共同發布《重要貨幣市場基金監管暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》）。該《暫行規定》）自2023年5月16日起施行。

《暫行規定》共5章20條，主要內容包括：

一是明確重要貨幣市場基金的定義及評估條件、標準、程序，有效識別重要貨幣市場基金。

重要貨幣市場基金是指因基金資產規模較大或投資者人數較多、與其他金融機構或者金融產品關聯性較強，如發生重大風險，可能對資本市場和金融體系產生重大不利影響的貨幣市場基金。

根據監管規定，滿足規模大于2000億元或者投資者數量大于5000萬個等條件的貨幣市場基金，應納入評估范圍。證監會對參評產品予以評估，確定最終名單并予以公示。

據Wind數據顯示，截至2023年一季度末全市場最新規模超過2000億元的貨幣基金共有三只，分別為天弘余額寶貨幣基金、易方達易理財A和建信嘉薪寶A，規模分別為6871.71億元、2435.99億元和2004.91億元。此外，規模接近2000億元的貨幣基金還包括，鵬華增值寶、南方現金通E、易方達現金增利A、富國富錢包A等，規模均超1800億元。

在持有人戶數方面，截至2022年年底，天弘余額寶持有人數眾多，高達7.44億戶。投資者數量逼近5000萬的也有平安日增利A，去年四季度末持有人為4770萬戶。

二是明確重要貨幣市場基金的特別監管要求，增強基金管理人及產品抗風險能力。

《暫行規定》從經營理念、風險管理、人員及系統配置、投資比例、交易行為、規模控制、申贖管理、銷售行為、風險準備金計提等方面，對重要貨幣市場基金的基金管理人、托管人和銷售機構提出了更為嚴格審慎的要求。

針對重要貨幣市場基金的特別監管要求，在經營理念上，法規要求，基金管理人應當全面審慎評估重要貨幣市場基金對投資者、資本市場和金融體系的影響，遵循長期穩健的經營和投資理念，確保自身投資研究、人員配備、系統運營、客戶服務、風險管理與危機應對等方面的能力水平與重要貨幣市場基金管理規模相匹配，不得盲目擴張基金規模。

同時，要求重要貨幣市場基金的基金經理不得少于2人，投資、研究、交易、風控、合規、運營、稽核等等相關崗位人員應當具有3年以上相關崗位從業經歷等，并對重要貨幣市場基金的投資運作指標提出特別要求，整體上提升基金管理人及產品的抗風險能力。

三是明確重要貨幣市場基金的風險防控和處置機制。

第一，要求基金管理人及相關市場主體應當制定合理有效的風險應對預案，提前對風險處置事項做出安排。第二，規定證監會會同人民銀行等相關部門建立信息共享機制，明確重大風險情形下的風險處置機制。第三，規定不同風險情形下基金管理人自有資金、風險準備金、主要股東等風險處置資金來源。

監管要求更為嚴格審慎

有利提升重要貨幣基金安全性和流動性

近年來，我國公募基金行業快速發展。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2023年3月，全市場貨幣基金372只，規模已經突破10.95萬億元，接近11萬億元。

對于《暫行規定》的正式實施，多位業內人士表示，監管要求更為嚴格審慎，有利于提升重要貨幣基金安全性和流動性。目前滿足“規模大于2000億或投資者數量大于5000萬個的重要貨幣市場基金目前仍是少數，因此整體影響并不大，業內預測，對中小規模貨幣基金帶來機會。

博時基金固定收益投資二部總經理兼固定收益投資二部投資總監魏楨就直言，這對單家頭部基金公司的貨基規模有一定的瓶頸約束。

“一方面，平臺份額與機構份額均有規模瓶頸。監管在前期已有窗口指導，各家基金公司在單家銷售機構的對應規模預計在2000億左右。對于機構份額，現有市場環境下短期的規模瓶頸為單家公司3000億左右。”魏楨表示，另一方面，“同一基金管理人所管理采用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金的月末資產凈值合計不得超過該基金管理人風險準備金月末余額的200倍”這一規定控制了單一公司的貨基增長規模，單一公司的貨基規模擴張需量力而行。同時本次意見稿中對于重要貨幣基金的風險準備金提取比例也做了新的要求，“從重要貨幣市場基金管理費計提風險準備金不得低于40%”這一要求也會限制每家對于單只貨幣基金規模的發展。

富榮基金經理唐奧認為，貨幣基金本身較為“同質化”，收益分化不高，因此對于大規模貨基的限制會直接利好中小規模貨基。在做出收益的情況下，中小規模貨基可能會迎來規模的較快增長。新政出臺之后，預計部分客戶將被分流到中小貨基中，預計重要貨基整體規模將有所下降。

海富通基金債券基金部何謙更是直言，改變的可能性在于目前1500億以上的貨幣基金規模不大會繼續主動擴展，過去兩年貨幣基金寡頭化的階段告一段落。

融通易支付基金經理黃浩榮也表示，被列入重要貨幣基金的產品在杠桿運用和產品久期上都有更嚴格的監管約束，會在一定程度上制約產品收益率表現。而非重要貨幣基金的產品收益率相對更具優勢，從而吸引部分低風險資金向相對收益率更高的中小規模貨幣基金產品轉移，預計未來貨幣基金市場各個產品規模分布會相對均衡。

鵬揚基金總經理助理、機構業務總監李凈表示，重要基金新政暫行規定中，在銷售管理方式上要求，不得片面宣傳重要貨幣市場基金的規模、市占率、基金經理、歷史業績和申贖便利性等，不得對其他基金實施歧視性銷售安排。這一點無疑會影響互聯網平臺在公募基金貨幣基金營銷安排上過往出現的一些比較極端的做法，非重要的中小貨幣市場基金因為現有監管規則沒有變化，因此收益率和運作穩健性相對更有優勢，有望迎來在互聯網端露出的歷史發展機遇。

責編:陳玉堯 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉