【世界熱聞】楊德龍：我國宏觀經濟延續復蘇態勢 資本市場有望逐步回暖

楊德龍 | 立方大家談專欄作者

5月16日，國家統計局公布了4月份經濟數據。整體來看，4月份我國經濟社會全面恢復常態化運行，多數生產需求指標同比增速提升。服務業和消費恢復較快，就業、物價總體穩定，經濟運行延續恢復向好態勢。4月份我國消費增速有所加速，4月份社會消費品零售總額34910億元，同比增長18.4%，相對于1~3月份出現了明顯的加速，當然這也和去年4月份受到超預期影響，消費基數較低有關。其中，除汽車以外的消費品零售額是31290億元，增長16.5%。1~4月份我國社會消費品零售總額149833億元，同比增長8.5%。消費對GDP增長的貢獻越來越大，在一季度已經超過了60%。

消費的復蘇是經濟復蘇的關鍵，通過推動新能源汽車銷售，推動家電下鄉等等這些環保產品的消費，可以提振消費增速。另外通過發放一些優惠券等方式也可以提振消費增長，通過提高就業率，提高勞動者的薪酬水平，提高消費者的信心，這些都是提高消費的一些途徑。

(資料圖片僅供參考)

消費在下半年有可能會進一步加速恢復增長，這對于消費白馬股的企穩回升是有利的。4月份我國規模以上工業主要能源產品生產均保持同比增長，與3月份相比，原煤、天然氣、電力生產加快，原油生產有所放緩。而4月份規模以上工業增加值同比實際增長5.6%，從環比看，4月份規模以上工業增加值比上個月下降0.47%，1~4月份規模以上工業增加值同比增長3.6%。值得關注的是，在工業增加值整體增速高的情況之下，光伏等高景氣度的行業出現了同比大幅增長，體現出新能源作為經濟轉型最受益的領域之一，依然保持了高景氣度。而前期新能源板塊出現了大幅下跌，在4月份我建議大家可以提前布局調整到位的新能源龍頭股或者清潔能源基金，最近已經開始企穩回升，出現了較好的表現。新能源替代傳統能源是大勢所趨，對于新能源的投資依然可以著眼于中長期重點布局。

1~4月份我國房地產開發投資35514億元，同比下降6.2%，其中住宅投資27072億元，下降4.9%。房地產市場整體表現依然較為低迷，房地產銷售在一季度出現了一定的回暖，但是延續性并不強。去年我國出臺了“三支箭”支持房地產企業的融資，使得房地產企業資金鏈斷裂的風險大大減少，只有個別高杠桿的房企出現破產風險。但銷售端依然較為低迷，比如在限購限貸方面依然成為制約房地產銷量增長的一個因素。所以后期可能會針對房地產銷售端出臺一些利好的政策，讓房地產市場的成交活躍起來，讓房地產回歸市場化。房地產成交量上升之后，整個房地產產業鏈都有望復蘇，房地產投資開發增速有望由負轉正。

從統計局公布的一系列經濟數據來看，我國經濟延續了一季度復蘇的勢頭，逐步回暖。資本市場作為經濟的晴雨表，也有望受此帶動逐步出現回升，結構性行情的特征是比較明顯的，市場的風格在近期也逐步完成切換，從前期的AI逐步轉向配置業績優良的白馬股，特別是景氣度較高的新能源板塊最近已經蠢蠢欲動。

5月6號，2023年巴菲特股東大會在奧馬哈召開，我第五次到現場參加巴菲特股東大會，現場感受巴菲特的魅力。價值投資是被證明取得長期投資勝利的法寶，而巴菲特和芒格在價值投資上給大家做出了表率。這兩年很多白馬股出現下跌，很多人開始質疑價值投資，從長期來看，做價值投資，做好公司的股東依然是取得長期投資勝利的法寶。堅持價值投資不僅需要對所投資的行業和公司有信心，對所投資的基金有信心，而且要保持良好的心態，不能因為短期市場的波動去質疑價值投資本身。選擇好行業、好公司以及好價格是做價值投資的三個最重要的方面，一般來說，好公司、好行業價格都比較高，要想等到一個好價格就要等到市場低迷的時候，甚至投資者絕望的時候去布局，這就是我一直給大家強調的要學會做逆向投資。當市場出現大幅殺跌甚至絕望的時候，通過逢低布局好股票、好基金來抓住長期增長的機會。

做價值投資需要大家能夠克服人性貪婪和恐懼的弱點，能夠在市場狂躁的時候保持冷靜理性，而在市場表現低迷的時候能夠保持一定的信心，這些都是不容易做到的。巴菲特取得長期投資的勝利和他有一個穩定的心態關系頗深，巴菲特說股市只不過是將財富從急躁的人手中轉移到耐心的人手中。也就是說，做投資要保持耐心，耐不住寂寞，每天追漲殺跌、頻繁交易的投資者很難從長期獲得好的回報。芒格也講到，投資的真諦就是找到幾家出色的公司，然后安心坐享其成。這一點就表明，長期投資勝利的基礎就是要選出幾家出色的公司。巴菲特補充到，要投資那些出色到傻子都可以經營的公司，因為早晚會有傻子來經營。

芒格認為，對于投資者而言，更重要的知識往往來自于對歷史和哲學的學習，而不是金融專業課堂上的那些課本知識和專業理論。這其實指出了做投資不僅需要專業知識，而且需要一些哲學、歷史知識給大家帶來的良好心態，這無疑是我們學習巴菲特的一個重要方面。

巴菲特曾經也說過，每個泡沫都有根針在等著他，當投機看起來輕而易舉時是最危險的，錯過一個人的能力范圍之外的大好機會不是什么罪孽。在A股市場，這句話更有針對性，因為很多投資者喜歡去追逐一些過度炒作的公司，甚至也有很多估值已經超出了人們想象的垃圾股。很多人甚至不惜一切去追逐這些概念股，這種風險是非常大的。做價值投資就是要固執地去堅守價值投資的基本方法，能從內心上改變投機取巧的心態。

責編:史健 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉