美通脹持續升至40年來高點 強化美聯儲加息預期

1月12日公布的數據顯示，美國去年12月通脹率達到40年高點。分析認為，美國高通脹環境主要受供應鏈中斷、勞動力短缺、大規模財政支出政策以及超寬松貨幣政策推動，受疫情影響，美國通脹水平短期難以回落至美聯儲設定的2%的目標，美聯儲更快加息的預期增強。

通脹率升至40年來高點

美國2021年12月份消費者價格指數(CPI)環比上漲0.5%，高于市場預期的0.4%，但低于11月份的0.8%;CPI同比漲幅為7%，低于市場預期的7.1%，但高于11月份的6.8%，為1982年6月以來的最高點。

扣除食品和能源，美國12月份核心通脹環比漲幅為0.6%，11月份環比漲幅為0.5%。核心消費者價格指數同比漲幅則為5.5%，高于市場預期的5.4%和11月份的4.9%。

供應鏈趨緊和勞動力短缺等因素仍然是導致通脹居高不下的主要原因。2021年12月，房租、食品和二手車等領域價格的增長趨勢依舊明顯。住房成本同比上漲4.1%，食品價格同比上漲6.3%。

美國二手車的價格持續上漲，2021年11月和12月的環比漲幅分別達到2.5%和3.5%。2021年12月，新車價格也環比上漲1%，為連續第九個月上漲。二手車需求的大幅增加與8月的惡劣天氣令許多汽車損壞有關。法新社報道稱，部分美國市場甚至出現了二手車售價高于購買價的情況。

不過，2021年12月，美國汽油價格環比小幅回落0.5%，之前兩個月均上漲了6.1%。同期，能源價格同比漲幅高達29.3%，環比降低0.4%。住房成本和食品價格環比漲幅低于2021年11月，似乎顯現通脹增速放緩趨勢。

最新數據符合市場預期。投資者有關更嚴峻通脹形勢可能導致美聯儲更快收緊貨幣政策的擔憂有所緩解，美國股市12日小幅上漲。道指漲0.11%，標普指數漲0.28%，納斯達克指數漲0.23%。

通脹何時觸頂受關注

目前，美國通脹何時觸頂成為外界關注的焦點。一些分析認為，美國的消費者價格指數可能已經在2021年12月份見頂，即使尚未觸頂，也會在3月份之前達到峰值。目前已經有跡象顯示，供應鏈瓶頸正在緩解。不過，當下因變異新冠病毒奧密克戎毒株傳播而異常嚴峻的疫情形勢可能令供應鏈的改善趨緩。2022年美國通脹率仍將持續高于美聯儲設定的2%的目標。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃12日接受美國消費者新聞與商業頻道的采訪時表示，美國通脹率預計將從今年第二季度開始下滑。這將與供應鏈趨緊的應對政策有關，目前已經看到一些進展。

美聯儲12日發布的全國經濟形勢調查報告顯示，2021年最后幾周，經濟活動溫和擴張，但很多轄區增長繼續受到供應鏈中斷和勞動力短缺限制。批發價格和原材料價格上漲導致不少行業被迫提價，各轄區消費者價格強勁增長，但也有部分轄區增幅有所放緩。由于奧密克戎毒株在全美快速蔓延，多數轄區休閑旅游、酒店住宿以及餐廳用餐活動出現驟降。

美國LPL金融公司資產配置策略師巴里·吉爾伯特表示，通脹同比漲幅要到2022年年初才會觸頂，奧密克戎毒株傳播對供應鏈的進一步擾亂強化了這一看法。

美國銀行全球研究部表示，2021年12月份通脹報告顯示通脹持續的局面未改，房租保持顯著上漲，供應約束依然存在。物價也出現強勁的周期性上漲，這在房租上漲中表現最為明顯。奧密克戎毒株傳播對物價的影響可能在1月份有更大的體現。美國核心通脹很可能在3月份觸頂，日益增加的風險是核心通脹在中期會回落至接近3%的水平，而非美聯儲2%的目標。

PNC金融服務公司的分析師古斯·福徹表示，隨著供應鏈狀況改善，以及供應逐步追趕上需求，推動車輛和能源等價格下降，2022年通脹上升趨勢將變緩。不過，由于勞動力成本和投入增加，其他許多商品和服務的價格仍然會高于疫情之前的水平。房價仍將是推動2022年通脹上升的一個因素。

同時，由于美國勞動力市場趨緊，薪資上漲壓力也可能幫助推升通脹水平。經通脹因素調整后的每周薪資水平在2021年12月同比下降了2.3%。

美聯儲加息預期強化

美聯儲官員近期預測，今年將加息三次。美聯儲主席鮑威爾11日在國會出席聽證會時表示，美聯儲已經準備好采取行動，避免高通脹變得更加頑固。

美聯儲理事萊爾·布雷納德將于13日出席國會參議院銀行委員會就是否批準她擔任美聯儲副主席舉行的聽證會。提前公布的聽證會講話稿顯示，美聯儲當前貨幣政策專注于把通脹率拉回2%的水平，與此同時維持惠及全民的經濟復蘇。布雷納德表示，經濟在取得進展，但是疫情正在帶來挑戰。布雷納德之前更傾向于維持低利率以刺激就業，因此她強調抑制通脹引人關注。

同時，上周發布的最新報告顯示，美國就業市場已經接近實現充分就業。2021年12月，失業率已經降至3.9%，為22個月以來最低點。就業市場表現是美聯儲進行貨幣政策決策時的另一個重要參考。

經濟學家目前普遍預測美聯儲年內可能加息四次，最早將于3月首次加息。

芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，市場預期美聯儲3月份開始加息的可能性約為80%。

獨立咨詢聯盟公司的分析師克里斯·扎卡雷利表示，美聯儲3月將不得不開始提高利率，今年需要加息至少四次，明年的加息次數可能更多。

美國銀行全球研究部表示，整體上看，通脹走勢支持美聯儲在今年加息4次并開始縮表。

高盛首席經濟學家揚·哈祖斯預測，通脹持續高企和勞動力市場接近充分就業將推動美聯儲在今年3月、6月、9月和12月四次上調聯邦基金利率水平，每次分別上調25個基點。美聯儲還將在今年7月甚至更早開始縮表，較此前預計的12月份大幅提前。

美聯社評論稱，美聯儲需要艱難地在抑制通脹和支撐經濟之間尋找平衡。加息太晚，通脹可能加劇，后續要花更大力氣壓制，加息過快過早，可能招致原本并不會發生的經濟衰退。