宏觀政策發力進行時 穩健貨幣政策加力支持實體經濟

引導1年期和5年期以上貸款市場報價利率(LPR)下行，降低實體融資成本;豐富結構性貨幣政策工具箱，精準滴灌重點領域和薄弱環節;設立新金融工具，引導金融機構加大對基建重大項目的支持力度……助力經濟穩增長，貨幣政策持續發力。

《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》指出，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發貨幣，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。

——發揮貸款市場報價利率改革效能，推動實際貸款利率不斷下行。

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年8月22日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，分別較上月下行5個基點和15個基點。這也是5年期以上LPR繼5月下調15個基點后再次大幅下調15個基點，實際作用和信號意義都十分重大。

在業內人士看來，從上周中期借貸便利(MLF)利率和公開市場逆回購操作利率均下行10個基點，到本次LPR下行，正是貨幣政策加大實施力度助力實體經濟恢復的具體體現。

招聯金融首席研究員董希淼表示，從7月經濟和金融數據看，穩增長面臨較大壓力，企業和居民有效融資需求不足。通過LPR下行，可引導金融機構繼續降低市場主體融資成本，減輕企業和居民負擔，激發企業和居民融資需求，增強信貸總量增長的穩定性。

在中國銀行研究院研究員梁斯看來，自2020年8月LPR形成機制改革以來，三年間我國利率傳導機制進一步打通，從政策利率到市場基準利率，再到市場利率傳導的利率體系基本建立，金融機構發放貸款利率跟隨LPR同向聯動，貸款利率隱性下限被打破。央行數據顯示，2022年二季度末，企業貸款利率已降至4.16%，為歷史最低，LPR改革有力支持了實體經濟發展。

——有的放矢、精準發力，結構性貨幣政策工具箱不斷豐富。

重慶市黔江區佳惠百貨有限責任公司是黔江區供給市民生活物資的重點企業。重慶銀行在了解到公司資金出現臨時性短缺的情況后，主動上門對其進行現場服務，最終運用央行支小再貸款資金，為企業提供了流動資金貸款450萬元，且無需企業提供抵押物以及第三方擔保。

這正是人民銀行重慶營管部指導轄區地方法人銀行積極運用再貸款做好助企紓困工作的縮影。今年以來，助力經濟穩增長，一系列結構性貨幣政策工具不斷發力，通過提供再貸款或資金激勵的方式，支持金融機構加大對特定領域和行業的信貸投放，做好“加法”。

8月19日，人民銀行在官網就結構性貨幣政策工具的詳細情況進行公布，數據顯示，截至6月末，包括長期性工具和階段性工具在內的10項結構性貨幣政策工具的合計余額為53977億元。

今年以來，人民銀行還新創設了科技創新再貸款、普惠養老專項再貸款、交通物流專項再貸款，引導金融機構加大對科技創新企業、普惠養老機構和交通物流行業的支持力度。據中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾介紹，今年創設的三項新工具按季發放，于今年7月首次申請，目前人民銀行正在有序推動相關工作。

“當前貨幣政策工具明顯更加注重結構性，針對經濟重點領域和薄弱環節精準發力。未來，在確保資金總量穩定基礎上，要繼續發揮好結構性貨幣政策工具對資金流向的牽引作用，綜合運用專項再貸款、再貼現等工具，持續加大對普惠小微、科技創新、綠色等重點領域和薄弱環節的支持力度。”梁斯表示。不搞“大水漫灌”，設立政策性、開發性金融工具，引導金融機構加大對基礎設施建設和重大項目的支持力度。

8月6日，國家開發銀行福建省分行投放國開基礎設施投資基金5000萬元，用于支持湄洲灣港東吳港區羅嶼作業區8號泊位工程項目建設。湄洲灣港是福建省建設“21世紀海上絲綢之路”核心區的重要基礎，此次資金投放將有效緩解項目資本金出資壓力，為項目如期建成投運提供資金保障。

設立政策性、開發性金融工具，補充基建重大項目資本金，正是貨幣金融政策助力穩定宏觀經濟大盤的重要舉措。今年7月，人民銀行支持國家開發銀行、農業發展銀行分別設立金融工具，規模共3000億元，近日，國開基礎設施基金和農發基礎設施基金均正式成立并實現多個重大項目資本金的投放。8月22日，人民銀行召開部分金融機構貨幣信貸形勢分析座談會指出，政策性開發性銀行要用好政策性開發性金融工具，加大對網絡型基礎設施建設、產業升級基礎設施建設、城市基礎設施建設、農業農村基礎設施建設、國家安全基礎設施建設等重點領域相關項目的支持力度，盡快形成實物工作量，并帶動貸款投放。

“政策性、開發性金融是逆周期調節的重要工具，具有平抑經濟周期的功能。”國務院參事、中國銀保監會原副主席王兆星日前表示，在財政政策空間有限，貨幣政策傳導力度較難直達的情況下，充分發揮政策性、開發性金融這樣一種政策性工具的作用，對于財政政策、貨幣政策中間的連接驅動以及更好地支持實體至關重要。

鄒瀾此前表示，政策性、開發性金融工具作為階段性舉措，通過適當政策設計，有利于在堅持不搞大水漫灌、不超發貨幣條件下，滿足重大項目資本金到位的政策要求，引導金融機構發放中長期低成本配套貸款，疏通貨幣政策傳導機制，增強信貸增長的穩定性，助力實現擴投資、帶就業、促消費綜合效應，穩定宏觀經濟大盤。