“鋁王”去留兩難丨極刻-焦點短訊

大河財立方《極刻》第865期

(資料圖)

【大河財立方 記者 唐朝金】4月12日，隨著海星股份發布2022年成績單，國內A股電解鋁上市公司已有15家公布了2022年年報，再加上國內最大的民營電解鋁企業、H股上市公司中國宏橋，行業內公布年報的企業數達到16家。

從已公布2022年成績的16家企業來看，寧波富邦在2022年凈利潤同比增幅達5597.98%，而中國宏橋雖然以凈利潤87.02億元雄踞榜首，但與上年同期相比，中國宏橋凈利潤幾近腰斬。

在電解鋁價格高位震蕩運行的2022年，同樣的終端價格為何會出現如此大的反差？2022年失去“中國鋁王”稱號的中國宏橋，還面臨著山東廠區微利、云南限電的雙重壓力。接下來，中國宏橋將如何重塑企業競爭力，成為各方關注的焦點。

16家鋁企年報大比拼：中國宏橋凈利再稱王

王還是那個王。

在過去的2022年，從企業凈利潤的角度看，“行業一哥”的稱號依然被中國宏橋牢牢把握。

從已經公布年報數據的16家電解鋁企業情況來看，在營業收入方面，中國鋁業在將云鋁股份收入囊中后，順利成為電解鋁行業的營收王。

3月21日晚間，中國鋁業發布2022年年度報告，其去年營收為2909.88億元，同比減少2.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤41.92億元，同比減少27.22%；扣非后凈利為31.31億元，同比減少55%。

分季度看，該公司三季度凈利出現大幅下滑，四季度則轉為虧損。去年四個季度的凈利分別為15.78億元、32.3億元、0.91億元以及虧損7.08億元。

中國鋁業表示，去年營收減少，主要因貿易業務量減少導致收入下降；減利主要為電解鋁、氧化鋁產品利潤同比下降所致。

除了巨無霸中國鋁業營收超千億之外，在過去的2022年，中國宏橋的營收也超千億，為1316.99億元，同比下降15%。

此外，從已公布年報的電解鋁企業業績來看，除中國鋁業、中國宏橋外，還有7家上市公司的營業收入超100億元。

從凈利潤的角度看，有9家上市公司的凈利潤超10億元。盡管中國鋁業的營收最高，但“凈利王”還是中國宏橋。在過去的2022年，中國宏橋實現凈利潤87.02億元，高出第二名神火股份近12億元，幾乎是第三名云鋁股份凈利潤的兩倍。

中國宏橋業績腰斬背后：傳統優勢不再

王已不是那個王。

盡管從凈利潤的角度來看，中國宏橋依然是國內電解鋁行業當之無愧的“一哥”，但同往年的自己相比，暗流涌動下，王已不是那個王。

首先從電解鋁產能來看，中國宏橋的霸主地位已被中國鋁業超越。

去年11月22日，中國鋁業正式完成收購云鋁股份19%股權，完成后持有云鋁股份約29.1%的股權，成為云鋁股份的控股股東，云鋁股份納入其合并財務報表范圍。也正是這一次并購，使中國鋁業的電解鋁產能一躍超過中國宏橋，成為業內第一。

年報數據顯示，2022年，中國鋁業電解鋁產量688萬噸，同比增長約9%；氧化鋁產量1764萬噸，同比增長約0.64%。而中國宏橋電解鋁產品為547.3萬噸，同比增長8.3%；氧化鋁829.8萬噸，同比增長15.8%。

除了產能被超越之外，中國宏橋來以往其引以為傲的“一體化”優勢，也在煤價上漲的背景下，逐漸淡去。

“一體化”一直是中國宏橋業務發展的重點。作為高能耗行業，電力占據了電解鋁生產成本的40%左右，因此，過去電力自給率高的企業在成本上就會更具優勢，中國宏橋的電力自給率高達85%左右。這也是中國宏橋過去多年能夠保持業績高增長的秘訣。

然而自2021年開始，由于煤價上漲，電力成本逐漸提高。

中國宏橋投資者關系部相關工作人員在接受大河財立方記者采訪時表示，2022年，其山東自備電的均價在0.49元左右（不含稅）。

據行業人士介紹，如果加上13%的稅費，中國宏橋山東的平均電價將達到0.55元。而在云南的電解鋁企業平均電價為0.42元左右。

對于生產每噸鋁需要消耗13500度電的電解鋁產業來說，1分錢已經能決定企業生死，更何況接近0.13元的差價。

“從年報數據來看，中國宏橋山東廠區的產能現在應該是微利狀態。”一位行業人士告訴大河財立方記者。

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走與留的兩難抉擇

對于中國宏橋來說，如果山東電價高，何不學習行業內其他企業，將產能轉移至電價更低的云南呢？

事實上，將產能轉移至云南，是中國宏橋已經在實施的重點工程。

據中國宏橋母公司山東魏橋創業官方公眾號消息，2020年9月17日，集團位于云南省文山州硯山縣的203萬噸綠色鋁項目正式投產。

不過需要注意的是，這203萬噸產能并未全部達產。

中國宏橋上述工作人員表示，目前中國宏橋在云南文山州的產能只有第一期100萬噸投產，產能利用在90%左右。換言之，中國宏橋在云南的在產能只有90萬噸。

除了將203萬噸電解鋁產能搬遷至云南文山州之外，2021年12月，根據云南省工信廳相關文件，中國宏橋還要將原本位于山東的193萬噸電解鋁產能搬遷至云南紅河州。而這兩項搬遷一旦成行，也就意味著，中國宏橋獲批的646萬噸原鋁年產能中，超過60%將位于云南。

然而，從目前的情況來看，產能轉移并沒有想象中順利。

除了原計劃搬遷至云南文山州的203萬噸產能，僅完成一半之外。中國宏橋原計劃遷往云南紅河州的項目，目前尚未正式遷入。

“中國宏橋在云南紅河州的項目搬遷的時間維度比較長，紅河州的項目也是公司中長期的布局，預計整體搬完需要5~7年，公司會根據當地的具體情況來做調配。”中國宏橋上述工作人員表示，“如果在水電充沛的情況下，云南文山州第二期的100萬噸產能會在2022年或者今年上半年投產完畢。但因為水電緊張，所以投產進度調慢了步伐。根據計劃，中國宏橋在云南文山州的剩余100萬產能，將在今年年內投產?！?/p>

需要說明的是，中國宏橋乃至所有云南的電解鋁企業，目前都要面臨的一個問題是“限電”。

據了解，由于云南水電資源緊張，自2022年開始，云南省對高耗電的電解鋁、硅等行業分別進行了限電。而在今年2月份，云南當地再發限電通知。

根據媒體報道，神火股份董秘表示，公司在2月就收到了限電通知，調整后電解鋁產能已減少了40%。按年均產能90萬噸來算，現在每月減產大約是3萬噸。

2月23日，云鋁股份也曾在投資者互動平臺表示，公司按電網要求配合調整生產組織，在開展用能管理期間公司的電解鋁產量將相應減少，同時公司將及時優化安排好全年的設備檢修工作。3月9日，公司相關人士表示，限電從2022年9月開始，現在一季度是枯水期，云南今年的來雨又少，今年2月又進一步限電。

對于當下的中國宏橋來說，去和留似乎都不是最佳的選擇。

如果將現有產能繼續留在山東，在煤價高企的背景下，中國宏橋微利的情況還將持續；而將產能遷往云南，則又將受到限電的困擾。此外，如若中國宏橋云南文山州203萬噸產能全部達產，勢必進一步加劇整個行業“缺電”的情況。而其云南紅河州項目193萬噸產能的導入，則會讓整個云南電解鋁行業缺電的狀況變得更加嚴峻，各家企業更“吃不飽”。

“目前云南當地在積極拓展水電裝機容量，對于我們云南紅河州項目來說，由于產能轉移拉的時間長，相信在未來的幾年間，通過云南省相關部門完善裝機容量，可以為電解鋁企業提供足夠的配電額度。當然，在水電不充足的情況下，我們也不會硬上?！敝袊陿蛏鲜龉ぷ魅藛T表示。

新聞1+1

限電！云南電解鋁企業再收限產令

2023年2月，云南對電解鋁企業實施限產措施。這已是半年內云南電解鋁企業第三次被限產。

從2022年下半年開始，包括云南在內的多個西南水電大省來水偏枯，水電發電能力嚴重不足，省內水電蓄能也嚴重不足。

事實上，早在2022年9月，云南電解鋁企業就先后兩次接到壓減用電負荷通知，比例分別為10％、15％~30％。當時業內預計兩輪限產累計影響年產能約190萬噸，占云南建成電解鋁產能三分之一左右。更早之前的2021年，云南省能耗“雙控”形勢嚴峻，也曾在年中壓減電解鋁企業用電負荷。

2月中下旬的減產與去年9月兩輪減產原因一致，即云南電力供給出現缺口。

云南電力結構較為單一，水電占比接近八成。截至2022年12月底，全省發電裝機容量約為11144.60萬千瓦，水電8111.59萬千瓦、火電1535.10萬千瓦、風電912.36萬千瓦、太陽能585.35萬千瓦。

在水電不足的情況下，云南當地也積極想辦法解決問題。

4月11日，分布式光伏直流產業創新發展大會在云南省昆明市召開。會上宣布，光伏發電直流接入電解鋁生產用電取得重大突破，將為國內綠電轉化和新型電力系統提供經驗和示范。

對此，電解鋁行業相關人士告訴大河財立方記者：“這個還是有意義的，鋁企可以用廠房屋頂做分布式光伏，但對于緩解目前云南的電力緊張局面，只能說是杯水車薪?！?/p>

責編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉