2月高管套現4月全員激勵，東方甄選算不算“割韭菜”？

此前，CEO與CFO減持套現近3億港元，東方甄選此前被質疑“割韭菜”。今年2月7日和8日，孫東旭分別以55.615港元和56.9451港元均價，兩次出售193萬股，先后套現1.07億港元和1.1億港元；2月9日，尹強減持100萬股公司股份，涉及資金6159萬港元。而最近，新東方創始人俞敏洪選擇直接股份獎勵，“送錢”激勵人才。

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到底該如何理解上市公司的股權激勵機制？

近日，東方甄選發布公告，向公司包括高管、雇員在內的154人發放3045.9萬股股份獎勵，按照東方甄選當天收盤價29港元計算，本次股份獎勵總價值約8.83億港元。

公告顯示，此次股份獎勵中，俞敏洪獲得150萬股，CFO尹強獲得60萬股，按照4月11日收盤價計算，分別約4350萬港元、1740萬港元。CEO孫東旭獲得300萬股，價值8700萬港元。除高管外的其余151名參與者均為東方甄選雇員，合計獲得2535.9萬股激勵，價值約7.4億港元，人均約490萬港元。但包括董宇輝在內的核心主播團隊分別獲得多少股份，官方暫未透露。

東方甄選2023財年上半年（2022年6月1日至11月30日）財報顯示，公司凈利潤從去年同期的凈虧損5.44億增至凈利潤5.85億元；總營收成本由4億元增加174.0%至10.98億元，主要由于自營產品及直播電商業務大幅增長所致。截至2022年11月30日，東方甄選共有1260名全職員工及410名兼職員工，總員工數為1670人，此次獲得股份獎勵的人數占總人數比約9.2%。

行業普遍認為，東方甄選此舉是為了留住包括主播團隊在內的人才，據海通證券跟蹤發現，3月，董宇輝直播日觀看人次均值為950萬/+31.6%，轉粉率均值為0.08%/+0.05%，GMV均值為1745萬/+35.8%，作為頭部主播的流量增量效應突出。

對于網友關注的董宇輝待遇問題，此前他在東方甄選直播間回應稱“現在的薪酬已經非常高了，是集團內高管級別待遇“老頭”（俞敏洪）承諾給自己發一股，也發了，而且不止一股，還挺多的，但具體因為公司規定不能說”。

這也是上市公司普遍會選擇的方式。如小米集團自上市后便將股權激勵上升至戰略層面，設立明確的獎勵機制與目的，在合適且有規劃的時機進行發布。據不完全統計，小米公司上市以來共發布18次股權激勵計劃，2019年4次，2020年5次，2021年4次。今年3月28日，小米集團發布公告稱，董事會于2023年3月27日根據股份獎勵計劃，獎勵合共1.9億股獎勵股份予4110名選定參與者，獎勵股份于授出日之收市價為每股12港元。據估算，獎勵股份22.8億港元，平均每名參與者能分到55.47萬港元。

2022年5月，新東方在線股價觸及2.84港元的歷史最低，隨后東方甄選直播間因董宇輝而“出圈”，并帶動公司股價一路上揚。2022年，更名為東方甄選的新東方在線股價漲幅高達900%。隨后，機構與高管先后減持。1月初至今，花旗銀行、摩根大通、渣打銀行、匯豐銀行分別累計減持4.97億、2.76億、1.41億、8700萬港元，減持套現約12.8億港元。

相較于機構與高管的變現時機，如今的東方甄選在銷售額與股價等方面均下探到低位。蟬媽媽數據顯示，今年以來，東方甄選直播間帶貨產出趨勢（主播每天產出的GMV/當天直播時長，即主播在每天平均每分鐘帶貨表現）2.5萬至5萬下滑至1萬至2.5萬。截至發稿，東方甄選股價29.15港元，自75.55港元的高點下滑61.4%。

責編:王時丹 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉